20211129-华联期货-油脂油料月报_库存短期支撑油脂价格_豆粕逢高做空为主_5页_585kb

华联期货油脂油料月报总结

核心内容概览

本报告由研究员邓丹撰写，分析了2021年11月油脂及饲料市场的走势，并提出了相应的操作建议与风险监测点。报告指出，短期内油脂价格受库存低位支撑，而饲料市场则因供需改善与成本压力呈现复杂走势。

主要观点

油脂市场

• 短期支撑：马来西亚11月产量尚未恢复，出口量显著增加，预计库存将下降，支撑油脂价格。
• 劳动力短缺问题：马来西亚劳动力短缺是影响产量的重要因素，政府已放宽入境政策，但实际外籍劳工入境情况仍需关注。
• 未来趋势：随着劳工问题缓解，产量可能逐步恢复，油脂价格接近反转点，预计明年一季度价格将开始下跌。

饲料市场

• 短期支撑：因疫情和大雪影响，豆粕春节备货提前，支撑价格。
• 长期压力：全球大豆供需不断改善，美豆价格重心下移，成本下降将压制豆粕价格。
• 关键因素：南美大豆主产区天气及美国豆粕出口情况是近期关注重点。

关键信息

油脂市场数据

• 马棕产量：2021年11月1-20日产量环比增长0.35%。
• 马棕出口：11月1-25日出口量达1,340,775吨，环比增长10.9%。
• 国内库存：截至11月19日，全国重点地区棕榈油商业库存约44.17万吨，环比增长2.08%。
• 期现价差：广州港口棕榈油期现价差为354元/吨，月同比下跌306元/吨。

饲料市场数据

• USDA报告：2021/22年度美豆单产下调至51.2蒲式耳/英亩，产量减少23亿蒲，出口预估下调4000万蒲，期末库存小幅增加。
• 大豆到港量：11月国内主要地区进口大豆到港量约809.25万吨，预计12月和1月分别到港850万吨和810万吨。
• 豆油库存：截至11月19日，全国重点地区豆油商业库存约84.26万吨，环比增长1.38%。
• 豆粕库存：截至11月19日，豆粕库存54.73万吨，环比减少8.95%，同比减少39.06%。

操作建议

• 油脂：建议采取区间操作策略。
• 饲料：建议采取逢高做空策略。

重要监测点

风险因子

1. 南美天气情况：若天气不利，可能影响大豆产量，导致价格波动。
2. 海外新冠肺炎进展：疫情变化可能影响全球物流与需求，对油脂及饲料价格产生影响。

研究员承诺

邓丹研究员承诺以独立、客观的态度进行研究，报告内容真实反映其观点，且不因报告内容获得任何报酬。

免责声明

本报告仅供期货市场投资者参考，不构成最终买卖依据，投资者需自行承担风险。报告内容及数据来源仅供参考，华联期货不对内容的完整性或真实性负责。