20221219-华联期货-油料周报_巴西豆丰产形势基本确定_豆粕价格高点已现_4页_603kb

油料周报总结

核心内容

本报告由研究员邓丹撰写，发布于2022年12月19日。报告主要分析了当前大豆及豆粕市场的情况，包括国内外供需变化、价格走势、操作建议以及相关风险因素。

主要观点

• 巴西大豆丰产形势基本确定：巴西大豆生长天气有利，预计1月中旬开始收获，产量预期较高，对豆粕价格形成支撑。
• 阿根廷天气不确定性仍存：尽管近期降雨缓解了市场担忧，但整体天气条件仍对玉米和大豆生长及播种产生负面影响，需持续关注后续降雨情况。
• 中国进口大豆到港量增加：预计2022年11-12月进口大豆到港量将超过1800万吨，国内豆粕现货供应紧张程度将显著缓解。
• 豆粕价格持续下跌：上周国内豆粕价格持续下跌，沿海区域油厂主流价格在4600-4670元/吨，跌幅为180-230元/吨。
• 市场成交清淡：上周豆粕市场成交惨淡，周内共成交50.2万吨，较前一周减少110.31万吨，减幅达68.70%。
• 下游需求不及预期：猪价下跌影响了豆粕需求，同时临近元旦和春节，下游企业备货需求尚未完全释放。
• 饲料企业库存小幅上升：截至2022年12月9日当周，国内饲料企业豆粕库存天数为8.57天，较上一周增加0.45天，增幅5.25%。

操作建议

• 建议关注豆粕05合约的压力位，参考3850元/吨作为操作依据。
• 随着供应增加和需求疲软，豆粕价格可能继续下跌，需警惕市场进一步走弱。

关键信息与数据

价格/价差

• 国内豆粕价格：上周沿海区域主流价格在4600-4670元/吨，较上周下跌180-230元/吨。
• CBOT大豆与DCE豆粕走势：图示显示CBOT大豆价格震荡上行，而DCE豆粕价格持续下调。

供应分析

• 国外供应：
  • 阿根廷主产区天气仍对大豆和玉米不利，周末降雨缓解了极端高温，但干旱仍影响作物生长。
  • MPOB数据显示，马来西亚棕榈油产量环比下降7.3%，进口大幅减少31.9%，出口和国内消费环比略有增加。
• 国内供应：
  • 第50周（12月10日至12月16日）全国111家油厂大豆实际压榨量为208.1万吨，开机率为72.33%。
  • 第51周（12月16日至12月23日）预计压榨量为217.77万吨，开机率升至75.69%。
  • 东北、华北、华东市场开机率增长明显，而广东、福建市场小幅下降。

需求分析

• 豆粕市场成交：上周共成交50.2万吨，日均成交10.048万吨，以现货和少量远月基差成交为主。
• 猪价影响：受二育育肥和腌腊需求不及预期影响，猪价下跌，带动豆粕01合约期价走跌。
• 饲料企业库存：截至12月9日当周，国内饲料企业豆粕库存天数为8.57天，较上一周小幅增加。

风险因素

• 南美主产区天气：阿根廷大豆和玉米生长条件仍存在不确定性，可能影响产量和出口。
• 进口大豆到港量：中国进口大豆到港量的增加将对国内豆粕供应产生重要影响。
• 宏观经济因素：美联储加息50个基点，联邦基金利率目标区间提升至4.25%-4.50%，对市场情绪和资金成本有影响。

图表信息

• 图1：CBOT大豆和DCE豆粕走势图，反映价格走势。
• 图2：国内主要油厂豆粕周度成交量走势图，显示市场活跃度。
• 图3：全国饲料企业库存天数变化走势图，显示库存水平变动。

免责声明

本报告内容为研究员邓丹独立分析所得，仅作参考用途，不构成投资建议。报告内容的准确性、可靠性、时效性和完整性无法保证。投资者应独立承担投资风险，华联期货有限公司对因使用本报告而产生的损失不承担责任。