20220207-华联期货-华联期货油脂油料月报_供应端利好油脂_豆粕继续跟涨美豆_5页_561kb

华联期货油脂油料月报总结

核心内容

本报告由研究员邓丹撰写，内容聚焦于2022年2月初国内油脂及饲料市场的走势分析。报告指出，当前油脂市场受到供应端利好因素的推动，而饲料市场则主要受南美大豆产量预期调减及美豆出口情况的影响。

主要观点

油脂市场

• 马棕减产持续：马来西亚棕榈油仍处于减产周期，产量和出口量均出现明显下滑。
• 印尼出口限制：印尼为抑制通胀限制棕榈油出口，进一步压缩全球供应。
• 原油价格上涨：俄乌局势紧张导致国际原油价格上涨，间接推动油脂价格上涨。
• 国内油脂走势：在供需偏弱但产地消息利好的背景下，预计国内油脂价格将被动跟涨。

饲料市场

• 南美大豆产量下调：1月下旬以来市场持续交易南美新作大豆产量调减预期，巴西和阿根廷产量均有下调可能。
• 美豆出口改善：部分国际买家转向美豆，中国开始购买22/23年度美豆新作，美豆销售情况有所好转。
• USDA报告关注：近期需密切关注2月9日发布的USDA报告，该报告可能对市场产生重要影响。
• 豆粕走势：国内豆粕库存较上周有所增加，但同比大幅减少，预计豆粕价格将跟随美豆上涨。

操作建议

• 油脂：建议操作上逢低做多。
• 饲料：建议操作上逢低做多。

关键监测点

• 马棕出口、生产情况
• 进口大豆到港情况
• 南美豆主产区天气情况
• 2月美国USDA报告
• 大豆港口库存和消耗情况
• 生猪存栏变化情况
• 中美贸易战进展
• 非洲猪瘟疫苗进展
• 海外新冠肺炎进展

风险因子

1. 南美天气情况：若天气持续不利，可能进一步影响大豆产量。
2. 海外新冠肺炎进展：疫情发展可能对全球供应链和需求造成不确定性影响。

行情回顾

油脂

• 截至1月28日，豆油、棕榈油和菜油1月价格持续上涨。
• 主要上涨因素包括：南美大豆减产、东南亚仍处于减产周期。

饲料

• 截至1月28日，两粕价格呈现先跌后涨的走势。
• 起因是南美大豆产区受拉尼娜气候影响，干旱严重，引发市场对供应的担忧。

基本面分析

棕榈油

• 产量：2022年1月1-20日马来西亚毛棕榈油产量环比减少14.35%。
• 出口量：1月1-25日棕榈油出口量为876,056吨，环比减少32.9%。
• 棕榈油产品出口：1月1-25日棕榈油产品出口量为847,520吨，环比减少36.7%。
• 库存：1月27日广州港口棕榈油期现价差为1158元/吨，月同比上涨158元/吨。
• 商业库存：截至1月21日，全国重点地区棕榈油商业库存约37.97万吨，环比减少16.13%；同比减少44.56%。

大豆

• USDA报告：11月报告下调南美大豆产量，巴西产量降至1.39亿吨，阿根廷降至4650万吨。
• 国内到港量：2月预计进口大豆到港量为88.5船，约575.25万吨。
• 3-4月预计到港量：3月预计675万吨，4月预计890万吨。

豆油

• 商业库存：截至1月21日，全国重点地区豆油商业库存约80.29万吨，环比增加2.03%。

豆粕

• 库存：截至1月28日，豆粕库存为32.91万吨，环比增加11.64%；同比减少31.48%。

结论及操作策略

• 油脂：在供应偏紧和原油价格上涨的背景下，预计国内油脂价格将被动上涨。
• 饲料：南美大豆产量预期下调及美豆出口改善将支撑豆粕价格上涨，建议逢低做多。

研究员承诺

邓丹研究员承诺以独立、客观的态度出具本报告，报告内容真实反映其研究观点，不涉及任何形式的报酬。

免责声明

本报告仅供期货市场投资者参考，不构成最终买卖依据，投资者需自行承担风险。报告内容及数据来源可靠，但不保证其完整性和真实性。报告版权归华联期货所有。

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