20181111-华创证券-建筑材料行业周报_水泥行业供需良好_价格延续强势_16页_1mb

建材行业周报总结（20181105-20181109）

核心内容

水泥行业

• 供需状况：水泥行业供需良好，价格延续强势，主要受错峰生产和环保限产影响，供应略显不足，推动价格上涨。
• 价格变化：2018年11月全国高标号P.O42.5水泥均价（不含税）为381.7元/吨，同比增长20.8%；1-11月累计均价同比增长22.2%。
• 区域表现：本周全国水泥价格上涨，主要上涨地区包括江西、福建、湖南、湖北、海南和陕西，涨幅为20-50元/吨。华东、中南区域水泥价格表现突出，涨幅4.03%。
• 需求判断：水泥需求总体平稳，房地产投资增速缓慢回落，但基建投资起到稳增长作用。预计2018年水泥行业利润有望创历史新高。
• 投资推荐：重点推荐华新水泥、海螺水泥、万年青，因其在华东、中南区域景气度较高，且估值较低。

玻璃行业

• 价格变化：本周国内浮法玻璃平均价格较上周下跌，成交偏弱。
• 成本变动：纯碱价格上涨，导致玻璃行业利润有所下降。
• 市场趋势：整体市场情绪偏空，预计短期内价格以稳中调整为主。

玻纤行业

• 价格表现：无碱粗纱市场行情稳定，个别产品价格小幅下调。
• 市场预期：市场竞争力加大，企业挺价观望为主，预计短期价格以稳定为主。

新型建材

• 推荐标的：伟星新材、中国巨石、东方雨虹。
• 业绩表现：伟星新材零售与工程并举，成长稳定性与盈利能力较优；中国巨石持续推进新产能建设，盈利增长显著；东方雨虹营收快速增长，原材料涨势趋缓，盈利有望修复。

主要观点

• 水泥板块：受限产和环保政策影响，供需关系偏紧，价格和盈利表现亮眼，推荐关注华东、中南区域龙头企业。
• 玻璃与玻纤：受成本上涨影响，利润承压，市场情绪偏弱，短期以稳为主。
• 政策影响：环保限产、错峰生产政策对水泥行业形成利好，预计对行业利润有积极影响。
• 投资策略：在市场调整中，水泥板块估值较低，具备较好投资价值；新型建材板块受益于政策利好，建议关注业绩稳健企业。

关键信息

• 行业指数表现：建筑材料申万一级行业指数本周下跌2.30%，跑赢沪深300指数1.43个百分点。
• 个股表现：涨幅前三为永高股份（4.76%）、龙泉股份（4.52%）、安彩高科（4.36%）；跌幅前三为青松建化（-5.71%）、华新水泥（-6.21%）、东宏股份（-9.40%）。
• 原材料价格：
  • 沥青：华东地区重交沥青均价3940元/吨，较去年同期上涨56.9%。
  • PVC：当前均价6373元/吨，环比下跌82元/吨，较去年同期上涨0.44%。
  • PP-R：代表地区均价12200元/吨，较去年同期上涨13%，18年至今累计上涨4.4%。
• 错峰生产政策：
  • 广东：2019年水泥错峰生产停窑40天，分两阶段执行。
  • 山西：2018-2019年冬春季错峰生产不少于4个月。
  • 内蒙古：2018-2019年采暖季实行错峰生产，时间从11月15日至4月15日。

风险提示

• 宏观经济下行：可能导致建材行业需求萎缩。
• 原材料与燃料价格上涨：可能侵蚀行业盈利空间。
• 政策不确定性：环保限产与错峰生产政策可能影响行业供需关系。

重点公司数据（2018年11月9日）

图表与数据

• 图表1：建筑材料行业及子行业周度涨跌幅对比。
• 图表2：建筑材料行业及子行业年初以来涨跌幅对比。
• 图表3：建材板块主要上市公司周度涨跌幅一览。
• 图表4-16：全国及各区域水泥价格变化情况。
• 图表17-19：玻璃价格、成本及利润走势变动图谱。
• 图表20-23：建材行业相关原材料价格变动情况。

相关研究报告

• 《建筑材料行业周报（20181012-20181019）：水泥需求仍较好，企业进入价格推涨期》
• 《建材行业周报（20181019-20181026）：水泥企业财报亮眼，沿江熟料价格近去年高点》
• 《建筑材料行业周报（20181026-20181102）：突发限产致水泥熟料价格大涨，利好政策助新型建材板块反弹》

重要公司公告

• 开尔新材：发布股份回购预案，回购资金不低于5,000万元。
• 顾地科技：终止重大资产重组事项。
• 东方雨虹：限制性股票激励计划第一期解锁股份上市流通。
• 国统股份：收购天山建材股权，中国铁物成为间接控股股东。

建材组团队介绍

• 高级分析师：师克克，武汉大学经济学硕士，2018年加入华创证券研究所。
• 销售团队：
  • 北京机构销售部：张昱洁、杜博雅、侯春钰、侯斌、过云龙、刘懿。
  • 广深机构销售部：张娟、王栋、汪丽燕、罗颖茵、段佳音、朱研、杨英伟。
  • 上海机构销售部：石露、沈晓瑜、朱登科、杨晶、张佳妮、沈颖、乌天宇、汪子阳、柯任、何逸云、张敏敏、蒋瑜。

投资评级体系

• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

免责声明与分析师声明

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