20181111-东兴证券-建材行业周报_右侧防御下关注超跌和预期改善_24页_1mb

建材行业周报总结

核心内容概述

本报告为2018年11月11日发布的建材行业周报，重点分析了水泥、玻璃和玻纤市场的行情变化，并对行业投资策略和重点推荐公司进行了说明。报告指出，建材行业整体表现中性，但部分公司表现优于行业基准，具备超跌反弹和政策改善带来的投资机会。

主要观点

• 水泥价格稳中有升：受下游工程赶工和错峰生产、环保限产等因素影响，全国水泥市场价格环比上涨1%。江西、福建、湖南、湖北、海南和陕西等地涨幅显著，达到20-50元/吨。
• 需求右侧特征明显：水泥市场需求趋于稳定，供需关系良好，部分地区企业仍有推涨计划，后期价格或继续上涨。
• 玻璃市场下行趋势：浮法玻璃价格整体下行，成交情况一般。光伏玻璃市场维持区间调整，部分小单价格略有上调，但大单价格仍保持平稳。
• 玻纤市场稳定：无碱粗纱价格维持稳定，中碱纱市场供需良好。部分产品价格小幅调整，但整体市场保持平稳。
• 投资策略建议：在防御性市场环境中，重点推荐业绩支撑下的超跌公司和政策改善带来的预期改善机会，具体推荐公司包括海螺水泥（15%）、中国巨石（30%）、万年青（10%）、伟星新材（10%）、濮耐股份（20%）和西藏天路（15%）。
• 风险提示：需求衰退速度超出市场预期可能对行业造成不利影响。

关键信息

1. 行业与市场表现

• 申万建筑材料指数：上周涨幅为-2.30%，较沪深300指数高1.43个百分点。
• 行业组合表现：上周涨幅为-3.08%，较行业基准指数低0.78个百分点。
• 组合公司表现：
  • 西藏天路：取得绝对和相对正收益。
  • 中国巨石、濮耐股份：取得绝对和相对负收益。
  • 海螺水泥、北新建材、万年青、华新水泥、伟星新材、东方雨虹：取得绝对和相对负收益。

2. 水泥行业动态

• 全国水泥市场：价格环比上涨1%，需求稳定，供应受限。
• 区域情况：
  • 华北地区：京津地区价格平稳，河北唐山、保定、石家庄恢复生产，熟料库存较低。
  • 东北地区：水泥价格小幅上调，黑龙江进入淡季，吉林需求尚可。
  • 华东地区：价格继续上调，部分企业空库，市场供应偏紧。
  • 中南地区：广东珠三角价格上调落实，广西百色价格上调15元/吨。
  • 西南地区：四川成都及周边地区价格上调，云南市场部分价格下滑。
  • 西北地区：陕西西安和咸阳上调30元/吨，兰州受天气影响需求减弱。

3. 水泥库存情况

• 全国水泥库容比：48.31%，环比下降0.25%。
• 区域库存变化：
  • 华北、华东、中南地区库存环比上升。
  • 西南、西北地区库存环比下降。
  • 东北地区库存保持不变。

4. 玻璃行业动态

• 玻璃价格指数：中国玻璃综合指数为1145.58，环比下降0.41%。
• 浮法玻璃市场：全国浮法玻璃库存下降至3263万重箱，开工率64.78%。
• 光伏玻璃市场：价格维持区间调整，小单价格小幅上调，大单价格平稳。
• 原片玻璃市场：价格整体下行，部分厂家价格下调，沙河地区库存下降。

5. 玻纤市场动态

• 无碱粗纱：市场行情稳定，个别厂家价格小幅调整。
• 中碱纱：供需良好，价格维持稳定。
• 电子纱：市场运行平稳，主流成交价格在12800-13500元/吨。

重点推荐公司

行业动态

• 房地产：2018年10月，上海银监局对多家金融机构因个人消费贷款违规发放和挪用进行整改。
• 一带一路：中国电建与印尼卡扬水电能源公司签署900MW水电站项目EPC合同。
• 水泥行业政策：广东省水泥企业将继续试行错峰生产，计划全年停窑40天/窑。
• 京津冀政策：山东省加强大气污染防治，淘汰燃煤小火电机组，推进“煤改气”“煤改电”。
• 基础建设：山东省加快重大基础设施建设，计划投资250亿元推进沿海港口一体化发展。
• 水利投资：四川省推进水利脱贫攻坚行动，确保到2020年贫困地区水利基础设施接近省平均水平。

分析师简介

• 姓名：赵军胜
• 执业证书编号：S1480512070003
• 联系方式：010-66554088，zhaojs@dxzq.net.cn
• 教育背景：中央财经大学经济学硕士
• 行业经验：自2008年进入证券行业，从事建材、建筑等行业研究多年，曾获多项分析师奖项。

投资评级体系

公司投资评级

行业投资评级

风险提示

• 需求衰退速度超出市场预期可能对行业造成冲击，需谨慎对待。

免责声明

• 本报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，仅作为投资参考，不构成投资建议。
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