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行业周报总结 - 2017年02月05日

核心内容

本次行业周报主要聚焦于2017年春节期间商贸零售板块的表现、行业投资策略、近期调研动向及行业前沿动态，旨在为投资者提供市场分析与配置建议。

主要观点

• 行业表现：上周（1.23~2.3）商贸零售板块上涨0.33%，跑输上证综指0.24个百分点。其中，连锁板块涨幅最大（1.10%），而超市板块跌幅最大（-0.50%）。
• 动态估值：商贸零售行业动态市盈率为39.52X，贸易与百货板块估值最低，分别为30.77X和39.61X；超市和连锁板块估值最高，分别为54.20X和44.83X。
• 投资策略：本周重点推荐以下方向：
  • 百货板块：推荐百联股份、银座股份，增持。
  • CPI预期上扬：关注永辉超市，增持。
  • 黄金避险：推荐刚泰控股、潮宏基、老凤祥，买入或增持。
  • 零售盈利改善：推荐苏宁云商、海宁皮城、友阿股份，买入或增持。
  • 产业机会：关注休闲食品零售、生活美容、B2B电商等领域的长期增长潜力。
• 春节消费回暖：2017年春节黄金周消费表现优于过去三年，终端消费特别是可选消费出现见底并转暖的趋势，利好零售板块。

关键信息

重点推荐个股

重要公告

• 南宁百货：2016年度预亏，净利润为-3,200万至-3,600万。
• 新世界：2016年度净利润预增350%-400%，主要得益于股权转让收益。
• 东百集团：2016年度净利润预增90%-140%，主要受益于房地产项目销售。
• 华联综超：2016年度预亏，净利润约-2.5亿元。
• 皇庭国际：2016年度净利润预增186.87%-265.11%。
• 苏宁云商：第四季度主业盈利，建议增持。
• 国美电器：收购美信网络60%股权，推动“全渠道、新场景、全链接”转型。

行业前沿动态

• 全渠道创新：
  • 伊藤洋华堂计划2020年在中国内陆开店达20家。
  • 日本罗森便利店全线接入支付宝。
• 电商最前线：
  • 爱马仕旗下品牌“上下”将入驻天猫。
  • 口碑完成11亿美元融资，估值达80亿美元。
• 新消费探索：
  • 2016年中国商业地产成交量达2090亿元，同比增长52%。
  • 大悦城地产2016年合同销售45.67亿元，平均租金上涨。
  • 2016年中国商业地产大宗交易额超1500亿元，险资活跃。
• 对外投资：
  • 金一文化投资设立陕西金一实业发展有限公司。
  • 皇庭国际收购深圳市皇庭房产建设管理有限公司90%股权。
  • 厦门国贸参股泰地石化，拓展化工品供应链。
  • 西安民生收购中国顺客隆控股有限公司55.80%股权。

春节消费情况

• 全国消费数据：春节黄金周（1.23~2.3）全国零售和餐饮企业销售额约8400亿元，同比增长11.4%。
• 区域表现：
  • 北京：总消费额46.8亿元，同比增长9.8%。
  • 上海：420家大中型商业企业营业额同比增长10.6%。
  • 天津：实现销售收入17.2亿元，同比增长10.2%。
  • 重庆：零售额63.52亿元，同比增长12.9%。
  • 杭州：近50家企业销售额59729.5万元，同比增长10.2%。
  • 广州：7家百货企业吸金4.4亿元，同比增长8%。
  • 南京：120家商贸企业销售额20.3亿元，同比增长11.7%。
  • 济南：19家商贸企业销售额13.8亿元，同比增长10.7%。
  • 西安：商品销售额147.01亿元，同比增长11.2%。
  • 武汉：五大商业集团营业收入20.969亿元，同比增长2.07%。

风险提示

• 电商政策的不确定性。
• 食品、化妆品安全事件。
• 黄金珠宝消费景气度下滑。
• 经济景气度大幅下滑导致消费需求疲软。
• 混改进度不及预期。

投资建议

• 建议加配商贸零售板块，机构低配叠加基本面改善及估值偏低，有望获得超额收益。
• 重点关注具备转型能力及资源优势的个股，如苏宁云商、国美电器、刚泰控股、潮宏基、老凤祥等。

评级说明

• 行业评级：增持（维持），表示行业股票指数有望超越沪深300。
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

总结

本报告对2017年2月的商贸零售行业进行了全面分析，指出行业在春节消费回暖及转型背景下具备配置价值，推荐重点个股及关注相关产业机会。同时，对近期市场动态、投资策略及风险提示进行了详尽说明，为投资者提供了多维度的参考信息。