> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪锌期货上周核心观点总结 ## 核心内容 上周沪锌期货市场在基本面和市场情绪方面呈现分化态势，供需关系、库存变化以及宏观经济环境对价格走势产生显著影响。整体来看，沪锌价格在震荡中偏弱运行，市场观望情绪浓厚。 ## 主要观点 ### 利多因素 - **国内消费回暖**：国内锌消费逐步恢复，现货市场成交有所好转，社会库存出现去化迹象，显示市场需求有所回升。 - **海外库存偏低**：LME锌库存维持在低位，为锌价提供了支撑，海外供应紧张有助于维持价格稳定。 ### 利空因素 - **国内库存压力增大**：锌社会库存继续攀升至高位，库存压力对价格形成拖累。 - **期货库存偏高**：上期所锌锭期货库存处于高位，且本周环比上升，表明供应端对价格形成抑制。 ## 关键信息 ### 镀锌板卷市场 - **市场情绪指数（周）**：显示市场情绪有所波动，但整体偏谨慎。 - **周度库存-季节性**：镀锌板卷库存处于季节性偏高水平，可能影响下游需求。 - **周产量-季节性**：钢厂镀锌板卷周产量季节性波动，需关注季节性因素对供需的影响。 - **净出口季节性**：镀锌板（带）净出口季节性表现，可能反映出口需求变化。 ### 压铸锌合金与氧化锌 - **净进口季节性**：压铸锌合金净进口处于季节性偏高水平，可能对国内供应造成一定压力。 - **氧化锌净出口季节性**：氧化锌净出口季节性波动，需关注其对锌价的间接影响。 ### 房地产与基建数据 - **房地产开发投资累计同比**：房地产投资增速放缓，对锌需求形成拖累。 - **商品房销售面积与待售面积累计同比**：销售面积增速放缓，待售面积增加，显示市场去库存压力。 - **成交土地占地面积当周值季节性**：土地成交面积季节性波动，反映房地产市场活跃度。 - **商品房成交套数季节性**：30大中城市商品房成交套数季节性表现，显示市场交易热度。 ### 基建投资 - **基建固定资产投资完成额**：基建投资增速保持稳定，对锌需求有一定支撑作用。 ### 锌精矿与生产数据 - **锌精矿月度进口量季节性**：锌精矿进口量季节性波动，影响国内供应。 - **锌精矿TC**：TC（加工费）走势显示锌精矿加工成本变化，对冶炼利润有直接影响。 - **锌锭月度产量+进口量季节性**：锌锭产量与进口量季节性变化，反映供应端的调整。 - **精炼锌企业生产利润&加工费**：生产利润和加工费数据表明企业盈利状况，对价格形成支撑或压力。 ### 库存与基差 - **锌精矿原料库存天数**：原料库存天数变化反映供应链紧张程度。 - **LME锌库存总计季节性**：LME锌库存维持低位，为价格提供支撑。 - **SHFE锌本周库存期货季节性**：上期所锌库存处于高位，对价格形成压制。 - **交易所锌锭库存**：库存水平变化显示市场供需关系。 - **锌锭三地基差走势**：三地基差波动反映不同市场间的价格差异。 - **天津锌锭基差季节性**：天津市场基差季节性变化，影响现货与期货价格联动。 ### 价格与市场回顾 - **内外盘锌价走势**：沪锌与LME锌价走势分化，显示市场对国内外供需的不同预期。 - **LME锌收盘价VS美元指数**：美元指数走势对LME锌价有一定影响，需关注汇率波动。 - **沪锌主力成交量&持仓量**：成交量和持仓量变化反映市场参与度和资金流向。 ## 结论 综合来看，沪锌期货市场受国内库存压力与海外库存支撑的双重影响，价格走势偏弱。建议投资者关注后续市场动向及宏观经济数据，特别是房地产和基建投资的恢复情况，以及锌精矿供应和加工费的变化。市场情绪仍较为谨慎，交易策略需灵活应对。