20250111-五矿期货-锌周报_顶部形态确立_初端补库支撑_30页_3mb

锌市场分析报告总结

价格回顾

上周锌价整体呈下行趋势，国内沪锌指数周内上涨0.14%，达24122元/吨；伦敦锌3S合约价格为2857美元/吨，一周上涨1.65%。国内期货持仓量分别为：国际市场2167万手，国内市场2319万手。

供需分析

• 锌矿供给：国内精矿TC值升至2150元/吨，进口TC保持在-10美元/吨，库存持续增加，港口库存达314万吨。
• 锌锭产量：11月全国锌锭产量5098万吨，环比小幅下降。
• 库存情况：社会库存现580万吨，LME和上期所库存合计5177万吨。
• 需求面：镀锌行业开工率为53.72%，压铸和氧化锌开工率分别为62.29%和65.03%，增速分化。

宏观与终端需求

宏观层面，全球PMI数据表明经济有所降温，国内PMI为50.1，欧洲为45.1，影响锌价下行。
终端需求方面：汽车、基建、家电等对锌消费均有影响，但整体消费并未全面回暖。

价格展望

短期受新能源、贵金属带动，锌价或有反弹，但需警惕中期下行压力。内外盘基差、进口盈亏和沪伦比价显示内外价差较大，但需等待进口盈亏变化。

风险与建议

锌矿供应拐点已出现，需求端难有快速好转，原材料库存分化，需持续关注供需数据变化。

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，不代表机构立场。