20241214-银河期货-双焦_宏观预期落地_双焦宽幅震荡_31页_2mb

双焦市场分析报告总结：宽幅震荡行情及操作策略

一、核心观点

银河期货分析师周涛指出，当前双焦市场处于宽幅震荡格局，预计短期内难现明显主逻辑。尽管短期趋势表现较为短暂，但后续需关注冬储进展与供需关系的进一步演化。

二、市场表现与供需分析

焦煤

供需关系分析

1. 供应端：

   • 当前焦煤供应保持高位，12月国内焦煤产量有望实现同比增长；

   • 进口煤：11-12月进口焦煤月均突破1000万吨，全年同比增加1800万吨；

   • 上中游焦煤库存压力较大，议价权偏弱。

   • 周涛预计，12月焦煤产量同比增长概率较高，通关压力减小与库存高位构成主要矛盾。

价格走势

1. 煤炭冬储对价格影响有限

• 现货价格虽有缓和迹象，但仍处以价换量阶段
• 山西优质煤价格维持高位，低硫资源价格较强

2. 供需弱势格局

• 当前焦煤市场处于阶段性底部区域
• 中长期来看，产量高位运行，进口补充，需求未见明显提振，供需面矛盾难有效缓解

三、交易策略要点

1. 单边

• 宽幅震荡趋势，建议暂观望为宜
• 波动率大，需谨慎判断短期波动方向

2. 套利及其他

• 建议签证
• 期现市场建议观望，资金博弈较为激烈

四、关键数据追踪

1. 焦煤数据

• 煤矿产能利用率：91.2%（环比上升0.7%）
• 国内产量强度强，进口补充库存
• 口岸库存压力大，通关量明显下滑

2. 焦炭数据

• 焦企盈利普遍尚可，短期无明显变动
• 库存处于高位，铁水产量下滑，需求预期减弱

五、市场展望

分析师认为，下周焦煤价格或触及阶段性底部并小幅反弹，但价格持续性较弱，仍需等待基本面信号实质性转变。预计未来走势受限于政策预期、冬季补库进展及供应恢复力度的博弈。

六、总结

银河期货研究显示：双焦市场处于供需宽松格局下的宽幅震荡状态，冬储虽开始但切换过程缓慢，政策面作用有限。建议投资者保持观望，关注焦煤检修及下游补库进度的变化。