20210623-招商期货-双焦重大行情点评_煤矿停限产继续发酵_双焦强势反弹_2页_321kb

重大行情点评总结

核心内容

2021年6月23日，双焦（焦煤与焦炭）市场出现强势反弹，焦煤主力合约上涨5.03%，收于2037元/吨；焦炭主力合约上涨5.61%，收于2784元/吨。此轮上涨主要由供需格局的紧张所驱动，市场预期持续走强。

主要观点

焦煤市场分析

• 供给端：焦煤市场面临多重供给收缩压力，包括澳煤短缺、蒙煤通关归零、以及7月中旬前内矿停限产范围扩大。
• 需求端：在高利润背景下，焦炉开工率保持高位，需求强劲。
• 供需缺口：供需缺口状态持续，甚至进一步扩大，若7月中旬后煤矿未能顺利复产，可能出现“缺煤逼停焦炉”的罕见情况。
• 操作建议：中长线看多焦煤，建议逢低多配、逢低囤货，尤其是主焦煤产品。

焦炭市场分析

• 定价逻辑：近期焦炭上涨主要受成本端支撑，但盘面价格未充分反映其供需偏紧的实际情况。
• 供需平衡：在244吨/天的铁水产量下，现有焦炭产能及新增产能需全部开足，才能维持供需平衡或略微宽松。
• 风险因素：贸易商补库及出口采购的增加对焦炭供需格局构成压力，而山西暂停新建焦炉项目审批的消息进一步加剧了投产不确定性。
• 高炉减产：若成材现货亏损持续，且表需低于预期，高炉减产的可能性增加，这将成为影响焦炭供需的重要变量。
• 操作建议：短期可考虑逢低多配或介入正套，但中长期来看，焦炭市场预计将呈现宽幅震荡，区间上沿约在3100元/吨。若价格突破3000元/吨，可考虑逢高空配。

关键信息

• 市场动态：双焦价格在6月23日出现显著上涨，反映出市场对供需格局的乐观预期。
• 政策影响：山西暂停新建焦炉项目审批，可能影响焦炭产能的未来增长。
• 供需关系：焦煤供给持续收缩，而焦炭则面临成本端支撑与需求端压力的双重影响。
• 投资策略：建议投资者关注焦煤的中长线机会，同时在焦炭市场采取灵活的短期操作策略。

研究员简介

• 姓名：陶锐
• 职位：招商期货黑色产业小组主管
• 教育背景：重庆大学数量经济学研究生
• 专业领域：注重基本面研究，对煤焦行业有深刻理解，擅长从细节中挖掘投资机会。
• 资质：持有期货从业资格（F3042712）和期货投资咨询资格（Z0015475）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，但不保证其准确性或完整性。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。
• 市场有风险，投资需谨慎。