20241222-广发期货-双焦周报_盘面回归基本面交易_双焦弱势运行_37页_2mb

双焦周报核心内容总结

报告所涉数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯

一、产量数据回顾

• 煤炭产量：2023年全国产量47.1亿吨，山西占比28.8%，内蒙古25.7%，陕西16.2%。新疆产量增长明显，占比达9.9%。
• 焦煤资源分布：焦煤资源中，低变质煤种（气煤和1/3焦煤）占比45.73%，焦煤23.61%，肥煤和气肥煤各约占12.81%。
• 焦炭产量：2023年全国焦炭产量4.12亿吨，山西、河北、山东等六省合计占比达61%。

二、供需格局分析

• 双焦供应增长，需求减弱
• 焦煤产量稳步提升，焦炭需求受环保及成本压缩影响显弱。
• 铁水产量持续下降，对焦炭需求减少，加剧产品价格下移。
• 淡季预期下，焦煤需求或继续承压。

三、价格与库存表现

• 价格走势：焦煤价格探底，仓单投机压力与基本面供强需弱叠加，呈现震荡偏弱节奏。
• 仓单作用突出：在近期盘面升水或平水环境下，仓单利空效应显著。
• 基差扩：现货价格走低，期货贴水，市场预期转差，基差明显扩大。
• 库存累积：库存总体累库，但口岸库存如甘其毛都加速去化，缓和局部紧张。

四、市场展望与操作建议

• 策略推荐：升水或者平水仓单试空，中短线参与。关注下方面临支撑位，操作谨慎。
• 关注项：宏观政策兑现不及预期可能加深不确定性，行业自身供需矛盾不突出，需紧密监控库存变化与需求端。

五、重点数据与结论

• 双焦输出呈供过于求态势，价格中枢持续下移。
• 库存处多数环节高位，但市场稍有分化。
• 基差加深反映现货走弱，期货价表现偏弱可能持续，但需防政策边际变化引发情绪反弹。

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