20150720-信达证券-员工持股计划跟踪报告_员工持股标的暴增_二级市场购买为主流_14页_755kb

员工持股计划跟踪报告总结

核心内容概述

2015年7月，中国A股市场中员工持股计划的实施呈现出显著增长态势。自2014年6月《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》发布以来，员工持股计划上市公司数量持续扩大，截至7月18日，已有368个案例。其中，7月份新增155家上市公司推出计划，占总标的的42.1%。二级市场购买成为主流模式，占新增标的的多数，同时也有部分非公开增发和失败案例。

主要观点

• 员工持股计划加速开展：由于市场非理性下跌，公司选择在低位实施员工持股计划，既符合员工利益，也有助于提振市场信心。
• 市场表现优于大盘：二级市场购买模式（完成）平均涨幅为25.8%，非公开增发模式平均涨幅为62.5%，均高于中证500指数。
• 跌破成本的个股具备投资机会：市场持续下跌导致多只个股跌破员工持股成本，具有较高的安全边际和投资价值。
• 杠杆与持股比例影响投资判断：高杠杆和高持股比例的个股更值得关注，如华孚色纺、长信科技等。
• 大股东减持计划需理性看待：尽管部分公司公告减持计划，但在股价低位时减持行为可能缺乏合理性，不应简单视为利空。

关键信息

员工持股计划实施情况

• 二级市场购买：7月份新增64家公布草案，66家尚未公布草案，22家失败。
• 非公开增发：仅3家公布草案，显示市场环境不佳影响该模式积极性。
• 完成购买：12家完成购买，其中利亚德（二期）购买1026万股，占总股本1.6%。

市场表现

• 二级市场购买（完成）：平均盈利25.8%，25只个股跌破成本。
• 非公开增发：平均盈利62.5%，12只个股跌破成本。
• 二级市场购买（未完成）：平均涨幅15.5%，跑赢中证500指数12.2个百分点。

投资机会

• 跌破成本的个股：包括易事特、中来股份、华孚色纺、长信科技、洲明科技、歌尔声学等。
• 重点推荐标的：华孚色纺，因其跌破成本、高持股比例、杠杆压力大、业绩支撑等因素，被重点推荐。

潜在风险

• 员工持股计划失败风险：部分公司已宣布计划失败。
• 大盘回调风险：市场整体下跌可能影响个股表现。
• 其他黑天鹅事件：上市公司可能面临其他突发事件影响股价。

行业与公司信息

涉及行业

• 电子：如利亚德、华孚色纺、中际装备等。
• 化工：如卫星石化、红宇新材、安利股份等。
• 机械设备：如永贵电器、总星股份、红宇新材等。
• 医药生物：如瑞普生物、奥拓电子、完美环球等。
• 房地产：如新湖中宝、泰豪科技、中南建设等。
• 汽车：如星宇股份、比亚迪、永兴特钢等。
• 家用电器：如华孚色纺、歌尔声学、三花股份等。

公司分析

• 华孚色纺：持股成本11.47元，购买1726万股，杠杆为6比3比1，安全边际强，具备投资价值。
• 长信科技：持股比例较高，具有一定的市场吸引力。
• 洲明科技：同样持股比例较高，是值得关注的标的之一。
• 歌尔声学：业绩支撑较强，具有投资潜力。

研究团队信息

• 单丹：信达证券中小企业研究团队成员，6年行业经验。
• 胡申：从事农林牧渔行业研究，2014年起参与中小企业研究。
• 王光兵：研究助理，北京大学凝聚态物理硕士，2014年加入信达证券研发中心。

投资建议与评级

• 投资建议：根据沪深300指数作为基准，建议投资者关注那些股价表现优于基准的个股。
• 评级标准：
  • 买入：股价强于基准20%以上。
  • 增持：股价强于基准5%～20%。
  • 持有：股价波动在±5%之间。
  • 看淡：行业指数弱于基准。
  • 卖出：股价弱于基准5%以下。

风险提示

• 市场风险：证券市场波动较大，投资者需谨慎。
• 信息风险：报告基于公开信息，不保证其准确性。
• 法律责任：未经信达证券授权，不得转载或转发本报告内容。

附注

• 免责声明：本报告仅供签约客户参考，不面向公众发布。
• 分析师声明：所有观点基于分析师独立研究，不受薪酬影响。

以上总结涵盖了文档的核心内容、主要观点和关键信息，结构清晰，便于快速了解员工持股计划的市场表现及投资机会。