20160421-信达证券-员工持股计划跟踪报告_员工持股方兴未艾_强力布局大有可为_14页_1mb

员工持股计划跟踪报告总结

核心内容

2016年4月21日发布的《员工持股方兴未艾 强力布局大有可为》跟踪报告，分析了员工持股计划在市场中的表现与趋势。报告指出，尽管2016年初市场低迷，但随着3月份大盘回暖，员工持股计划数量有所回升，显示出市场对员工持股计划的信心逐步恢复。

主要观点

• 员工持股计划回暖：3月份员工持股计划数量达到近半年来的高峰，共31只标的开展计划，4月份新增10家。市场回暖和杠杆效应使得二级市场购买模式成为首选。
• 市场表现优于大盘：员工持股指数自2016年以来持续强于大盘，截至4月19日，相对收益达18%。部分跌破成本价的个股仍具有投资机会。
• 投资机会分析：建议从杠杆比例、员工持股占比、业绩状况和跌破成本比例四个角度筛选标的。部分个股如富安娜、海洋王、南极电商等杠杆比例较高，显示出大股东对公司的信心。
• 非公开增发模式：虽然非公开增发模式的标的数量较少，但其平均收益率较高，且部分标的如久远银海、安徽水利等具有较高的持股比例，未来可能发布配套项目。

关键信息

员工持股计划数量回升

• 3月份员工持股计划数量达到31只，4月份新增10家。
• 二级市场购买模式在新增计划中占比较高，共有45家公布草案，其中31家完成购买。
• 非公开增发模式共有18家新增，但未跌破成本价。

员工持股指数表现

• 员工持股指数强于中证500，相对收益为14%。
• 有98只二级市场购买标的跌破成本价，占总标的的42%。
• 非公开增发模式的平均收益率为91%，17只跌破成本价，占总标的的12%。
• 二级市场未完成购买的标的平均收益率为10.3%，其中31只仍跌破成本价。

投资机会与风险

• 建议关注跌破成本价的个股，特别是杠杆比例高、员工持股占比高、业绩状况好、跌幅较深的标的。
• 风险因素包括员工持股计划失败、大盘回调和上市公司的其他黑天鹅事件。

表格与图表

• 表1：本期二级市场购买模式完成购买情况，列出代码、简称、所属行业、购买完成公告时间、购买数量、占比、杠杆、购买成本、相对成本涨幅、2014、2015E、2016E、PB。
• 表2：本期非公开增发模式开展情况，列出代码、简称、所属行业、草案公告时间、购买数量、占比、锁定购买成本、相对成本涨幅、2014、2015E、2016E、PB。
• 表3：本期二级市场购买模式(未完成)标的情况，列出代码、简称、所属行业、主业、预案公告时间、杠杆、公布预案迄今涨跌幅、跑赢中证500。
• 图1：员工持股计划数量回升，显示数量变化趋势。
• 图2：国有性质上市公司开展数量依旧不高，显示国有性质公司的参与情况。
• 图3：员工持股指数持续强于大盘，显示指数对比。
• 图4：跌幅超过10%的标的，显示市场表现。
• 图5：非公开增发模式盈利幅度低于20%的标的，显示盈利情况。
• 图6：仍有部分个股跌破成本价，显示成本价与股价对比。

风险因素

• 员工持股计划失败风险：部分公司可能因市场变化或内部管理问题导致计划终止。
• 大盘回调风险：若市场再次下跌，可能对个股走势产生趋势性影响。
• 上市公司的其他黑天鹅事件：如政策变化、管理层变动等可能影响计划实施。

研究团队简介

• 胡申：北京林业大学农林经济硕士，2012年2月加入信达证券，从事农林牧渔行业研究，2014年起从事中小企业研究。
• 单丹：2012年5月加入信达证券，曾任职于天相投资顾问有限公司和齐鲁证券研究所，从事汽车行业研究和卖方销售业务，6年行业经验。
• 关键鑫：经济学硕士，证券从业8年，曾就职于政府部门、民族证券研究发展中心等机构，获得过2010年度“天眼”中国证券分析师金属与采矿行业第三名，2011年度“天眼”中国证券分析师行业盈利预测最准确分析师第三名。
• 王光兵：研究助理，北京大学凝聚态物理硕士，2014年7月加入信达证券研发中心，从事中小企业研究。

机构销售联系人

• 华北地区：袁泉、张华、饶婷婷、何欢、巩婷婷
• 华东地区：文襄琳、王莉本
• 华南地区：刘晟、易耀华
• 国际地区：唐蕾

分析师声明

• 每位分析师均具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师。
• 报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点。
• 分析师薪酬与报告内容无直接或间接关系。

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风险提示

• 证券市场存在风险，投资者需充分了解并谨慎行事。
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