20150817-信达证券-员工持股计划跟踪报告_市场情绪趋向缓和_员工持股开展回归常态_14页_538kb

报告摘要

市场情绪趋向缓和员工持股开展回归常态

核心内容

本报告分析了2015年8月3日至8月15日期间员工持股计划的进展情况，指出市场情绪有所缓和，员工持股计划的推进速度趋于平稳。报告还评估了不同模式下员工持股计划的市场表现，并识别出一些具有投资机会的标的。

主要观点

员工持股计划推进速度放缓：
- 自2014年6月《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》发布以来，员工持股计划的上市公司数量不断增加。
- 7月份员工持股计划出现爆发式增长，共169家公司推出计划，但8月3日至15日期间新增数量明显减少，表明市场情绪趋于缓和。
- 市场情绪缓和导致员工持股计划的推进速度减缓，预计后期节奏会进一步放慢。
员工持股计划的市场表现：
- 二级市场购买（完成）的平均盈利幅度为29.6%，但有24只个股跌破员工持股成本。
- 非公开增发模式的平均涨幅为73.7%，但仍有11只个股跌破成本。
- 二级市场购买（未完成）的平均涨幅为18.1%，跑赢中证500指数17.7个百分点。
投资机会：
- 市场持续下跌导致多只个股跌破员工持股成本，这些标的具有相对较高的安全边际和明显的投资机会。
- 建议关注以下几个角度筛选投资标的：
  - 杠杆高低：如洲明科技、欧菲光；
  - 持股比例：如中南建设、双塔食品；
  - 业绩状况：如歌尔声学；
  - 跌破成本比例：如万达信息、鼎龙股份、中来股份。
本期推荐标的：
- 洲明科技：公司业绩持续高增长，员工持股杠杆高达4.5倍，目前处于跌破成本状态，具有较强的安全边际。
- 芭田股份：面临三重压力，大股东更关注股价，员工持股计划和非公开增发均出现跌破成本现象，需关注业绩下滑风险。

关键信息

市场情绪：市场情绪趋于缓和，员工持股计划推进速度放缓。
员工持股模式：
- 二级市场购买（完成）：平均盈利幅度29.6%，24只个股跌破成本。
- 非公开增发：平均涨幅73.7%，但11只个股跌破成本。
- 二级市场购买（未完成）：平均涨幅18.1%，跑赢中证500指数17.7个百分点。
投资机会：跌破成本的个股具有较高的安全边际和明显的投资机会，建议关注杠杆、持股比例、业绩和跌破成本比例。
风险因素：
- 员工持股计划失败风险；
- 大盘回调风险；
- 上市公司的其他黑天鹅事件。