20220817-万联证券-南京银行-601009.SH-点评报告_资产质量向好_大股东增持彰显信心_3页_705kb

报告摘要

南京银行（601009）点评报告总结

核心内容

南京银行在2022年上半年表现出强劲的营收和利润增长，同时大股东持续增持，彰显对公司未来发展的信心。资产质量保持稳定，风险抵补能力较强，且零售业务改革持续推进，成为公司增长的重要驱动力。

主要观点

业绩表现亮眼：2022年上半年，南京银行实现营收同比增长16.28%，归母净利润同比增长20.07%。尽管利息净收入同比下降0.56%，但投资收益和公允价值变动显著推动了整体营收增长。
净息差小幅收窄：净息差较年初收窄4BP，主要由于生息资产端收益率下降幅度大于负债端成本下降幅度，但整体仍保持稳定。
大零售战略成效显著：上半年新增6家支行网点，全年计划新增47家，年末总网点将突破260家。零售客户AUM达6367.93亿元，同比增长12.36%，零售客户总量达2509万户，同比增长6.18%。私行客户数量增长16.61%，显示出零售业务的强劲发展势头。
资产质量稳健：不良率降至0.90%，较年初下降1BP；关注率降至0.83%，较年初下降0.39个百分点。拨备覆盖率维持在395.17%的高位，表明公司具备较强的风险抵御能力。
盈利预测与投资建议：预计2022年和2023年净利润分别为1.83元和2.09元，对应2022年8月15日收盘价10.46元，市净率（PB）为0.84倍，维持“增持”评级。

关键信息

财务数据概览

项目	2021年A	2022年E	2023年E	2024年E
营业收入（百万元）	40,925	47,805	53,420	61,153
净利润（百万元）	15,857	19,337	21,932	24,467
每股收益（元）	1.54	1.83	2.09	2.33
市盈率（倍）	6.79	5.70	5.01	4.49
市净率（倍）	0.94	0.84	0.75	0.66

资产负债情况

项目	2021年A	2022年E	2023年E	2024年E
贷款总额（百万元）	790,322	932,580	1,091,118	1,276,609
存款（百万元）	1,087,968	1,218,524	1,364,747	1,528,516
资产总额（百万元）	1,748,947	2,034,248	2,330,299	2,610,855
负债总额（百万元）	1,626,382	1,894,989	2,174,515	2,436,763
所有者权益总额（百万元）	122,565	139,259	155,784	174,092

股票基本信息

项目	数据
总股本（百万股）	10,305.73
流通A股（百万股）	8,780.92
收盘价（元）	10.36
总市值（亿元）	1,067.67
流通A股市值（亿元）	909.70

投资评级

行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）；
公司投资评级：增持（未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%）。

风险提示

银行业受宏观经济、货币政策及监管政策影响较大；
净息差的变动和资产质量的预期变化可能对银行经营产生重要影响。

评级依据

大股东持续增持，显示对公司未来业绩的信心；
零售业务改革加速，新增网点将成为新的增长点；
资产质量保持稳定，拨备覆盖率维持高位，风险控制能力较强；
盈利预测显示公司未来业绩有望持续增长，估值处于合理区间。

总结

南京银行2022年上半年业绩表现优异，营收和净利润均实现双增长，且大股东增持表明对公司前景的看好。零售业务改革持续推进，资产质量保持稳定，为公司未来增长提供了坚实基础。尽管净息差小幅收窄，但公司整体盈利能力和风险控制能力依然强劲，维持“增持”评级。投资者应关注宏观经济和政策变化，以及净息差和资产质量的潜在波动。

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