20230417-群益证券-万华化学-600309.SH-业绩超预期修复_并购巨力巩固TDI龙头地位_3页_409kb

万华化学2023年第一季度业绩表现：营收同比增长3.7%，环比增长193.3%；净利润同比下降24.58%，环比增长543.8%，业绩修复略超预期，主要受益于下游需求改善和上游原料价格回落。公司收购烟台巨力后，TDI产能提升至78万吨，巩固全球龙头地位。新建多个产能项目，如MDI技改、新材料工厂等，预计将推动未来发展和利润增长。维持“买进”评级，目标价115元，预计2023-2025年归母净利润年增长23.77%-16.41%。风险包括产品价格波动和项目执行延迟。

公司基本情况：化工行业A股，上市公司代码600309SH，主要股东烟台国丰投资控股集团有限公司持股21.59%。当前股价9198元（2023年4月14日），市值约2887.94亿元。

业绩驱动因素：聚氨酯、石化和新材料板块均有改善，毛利率环比上升15.2个百分点。盈利预测显示，高增长和多元化布局支撑长期价值。