20240331-华创证券-能源周报_地缘政治继续发酵_本周布伦特原油上涨_26页_1mb

能源周报（20240325-20240331）分析总结

1. 原油

• 核心观点：
  地缘政治事件（俄乌冲突、巴以局势）持续推升原油风险溢价；美国经济数据改善支撑需求预期，2024年原油供应趋紧与需求增长将形成支撑。
• 价格动态：
  布伦特原油周度均价8625美元/桶，环比上涨2.5%；WTI原油周度均价8202美元/桶，环比上涨2.3%。
• 投资建议：
  关注中国海油、中国石油等上游企业，以及资源禀赋好、受益于供给收缩的公司。

2. 动力煤

• 核心观点：
  价格跌后趋稳，市场情绪回暖源于产地供给放松和终端补库需求。国内供给增量边际收紧，海外能源价格高企支撑整体煤价中枢。
• 价格动态：
  秦皇岛港动力煤（Q5500）均价857元/吨，环比下降10%；库存整体上升，电厂可用天数维持高位。
• 投资建议：
  关注中国神华、陕西煤业、广汇能源等具备资源禀赋和价格弹性的企业。

3. 双焦

• 核心观点:
  焦煤价格止跌企稳，焦炭价格持续下跌，供需格局改善需求支撑焦煤景气度回升。
• 价格动态：
  日照准一焦炭报价1860元/吨，环比下降51%；山西主焦煤报价环比持平。
• 投资建议：
  关注淮北矿业、平煤股份等焦煤企业，特别是主焦煤配比较高的公司。

4. 天然气

• 核心观点：
  近期供需宽松导致价格下跌，但2024年海外需求恢复叠加国内需求复苏，气价有望企稳。
• 价格动态：
  美国、欧洲天然气价格均环比下跌；国内LNG出厂价环比下降17%。
• 投资建议：
  关注广汇能源、新天然气等具备资源布局和接收站优势的企业。

5. 风险提示

• 能源价格波动加大、海外地缘政治冲突加剧
• 下游需求不及预期
• 气价或煤价明显下行风险

分析师结论：
地缘政治事件及全球能源转型背景下，原油维持高位震荡；动力煤价格中枢稳中有升；焦煤结构性供给不足推动价格弹性；天然气需求复苏支撑气价企稳。建议关注上游资源型企业及能源景气度高企的细分领域。