20230403-华融融达期货-pvc周报_地缘政治影响国际原油大幅上涨_PVC期货减仓上行_9页_1mb

PVC期货市场分析总结（4月3日）

核心内容概述

4月3日，PVC期货市场呈现减仓上行态势，整体行情受地缘政治因素和宏观经济环境的双重影响。国际原油价格因欧洲地缘政治紧张及库尔德地区出口问题而大幅上涨，但主要经济体货币政策持续收紧和欧美银行业危机抑制了大宗商品需求，导致市场短期内止跌调整，中长期仍面临经济下行压力。PVC市场基本面相对疲软，供需两端均未形成明显支撑，行情波动主要由宏观情绪主导。

主要观点

1. 国际原油上涨影响

• 地缘政治因素：欧洲局势紧张及库尔德地区出口问题引发国际原油价格大幅上涨。
• 宏观情绪变化：主要经济体货币政策收紧抑制需求，但欧美银行业危机可能继续发酵，短期内宏观悲观情绪有所缓解，大宗商品市场呈现止跌调整。

2. PVC供应端情况

• 电石价格：上周乌海、宁夏地区电石出厂价上调150元/吨至3150元/吨，电石企业成本压力较大，部分企业降负荷运行。
• PVC开工负荷：整体开工负荷率小幅下降至75.83%，其中电石法PVC开工负荷率下降至73.02%，乙烯法PVC则略有回升至85.42%。
• 新增产能：信发40万吨、华谊40万吨新增产能已正常投产，对市场供应形成支撑。
• 社会库存：华东及华南社会库存继续下降，但同比仍处于偏高水平。

3. PVC需求端表现

• 内需：受房地产行业恢复缓慢影响，下游制品企业对高价原料抵触，采购以刚需为主。
• 出口：国际市场现货价格稳中偏弱，国内出口接单表现不佳，出口套利窗口关闭，新建订单偏弱。

4. 市场技术分析

• PVC2305合约：周线级别布林带指标横向运行，期货受6000关口支撑企稳，反弹至6350中轨承压，短期震荡偏弱，关注6345压力位。
• 日线级别：期货贯穿中轨进入强势区域，MACD指标呈黄金交叉，短期需关注6320、6500附近压力。
• 其他技术指标：文华商品指数周线级别布林带指标开口扩大，MACD呈死亡交叉，短期内偏弱运行，关注前低181支撑。

关键信息

1. 进出口情况

• CFR中国：PVC价格维持稳定，约800美元/吨。
• 东南亚与印度：CFR东南亚为820美元/吨，CFR印度为840美元/吨。
• 印度市场：前期补库充足，叠加美国低价出口，国内出口份额收缩。
• 出口利润：华东地区PVC出口利润为负，显示出口竞争力不足。

2. 电石与PVC利润

• 电石利润：电石利润维持在较低水平，部分非一体化氯碱装置仍亏损。
• PVC利润：电石法PVC利润综合表现较弱，整体市场缺乏强驱动。

3. 经济数据

• 制造业PMI：3月为51.9%，低于上月0.7个百分点，显示制造业扩张放缓。
• 非制造业与综合PMI：分别为58.2%和57.0%，均高于上月，显示经济仍在企稳回升。

市场建议

• 短期关注：PVC期货建议关注6300、6500一线压力，以及能源价格变动情况。
• 中长期预期：经济下行压力仍较大，市场需警惕宏观因素带来的不确定性。
• 操作策略：参与者应保持谨慎，关注库存变化、出口订单及政策动向，适时调整仓位。

热点关注

• 地缘政治影响：库尔德斯坦与伊拉克达成恢复石油出口协议，可能对国际油价产生一定支撑。
• 库存与需求：社会库存小幅去库，但内需恢复缓慢，出口疲软，基本面支撑不足。
• 宏观经济：国内经济数据虽显示企稳迹象，但主要经济体政策收紧仍对大宗商品需求形成压制。

技术图表说明（部分）

• 华东PVC市场现货价：反映区域市场供需变化。
• PVC基差：显示期货与现货价差，影响套利策略。
• 电石周度产量：体现原料供应稳定性。
• 电石利润：反映电石产业链盈利能力。
• 乙烯报价情况：影响乙烯法PVC成本与利润空间。
• PVC国内预售量：反映市场预期与需求趋势。
• 电石法PVC利润综合：综合反映氯碱产业链利润状况。

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