20180522-东兴证券-地缘政治风险发酵_国际油价持续走强_18页_1mb

文档内容总结

核心内容

本周全球大宗商品市场整体呈现分化态势，部分商品价格走强，部分则承压下跌。核心观点如下：

• 贵金属价格下跌：金价、银价受美元走强和美国经济数据支撑影响整体下跌，尤其COMEX黄金跌幅最大。
• 基本金属走势分化：沪铝表现强势，而铜、锌、铅等金属价格则有所下跌。
• 国际油价走强：受地缘政治风险和供应担忧影响，国际原油价格明显上涨。
• 农产品多数下跌：玉米、豆油等农产品价格下跌，但棕榈油和棉花价格有所上涨。
• 化工品价格多数上涨：橡胶、沥青等化工品价格出现上涨，但部分品种如塑料、PVC则下跌。

主要观点

1.1 金价、白银价格整体下跌

• 内外盘走势一致：本周黄金、白银价格均下跌，外盘跌幅更大。
• 美元指数上涨：美元走强对金价形成压制，美债收益率维持高位。
• 地缘政治影响：朝鲜局势和美国工业产出数据增加了市场不确定性，导致贵金属承压。
• 美联储加息预期：市场对美联储加息的预期增强，进一步拖累金价。

1.2 基本金属偏软，沪铝表现强势

• 沪铝上涨：SHFE铝价上涨1.16%，伦铝则小幅下跌0.66%。
• 铜价下跌：内外盘铜价均下跌，SHFE铜价跌幅为0.41%，LME铜价跌幅为1.47%。
• 锌、铅走势分化：SHFE锌价微跌，LME锌价微涨；铅价整体偏强。
• 黑色金属走势：热轧卷板微涨，螺纹钢和铁矿石下跌。
• 供需因素：国内铝库存下降，而铜材消费端产量下降，对价格形成压力。

1.3 国际油价整体走强

• 上涨原因：美国退出伊朗核协议、中东局势紧张、委内瑞拉产量下降等因素推动油价上涨。
• 市场反应：NYMEX轻质原油、WTI原油和布油均上涨，其中布油涨幅最大。
• 未来展望：美国可能进一步制裁委内瑞拉，导致其原油产量继续下滑，支撑油价。

1.4 农产品期货价格内盘外盘多数下跌

• 玉米价格波动：内盘玉米价格上涨，外盘下跌，需关注拍卖粮对市场的影响。
• 油脂类价格下跌：国内油脂价格多数下跌，但棕榈油上涨，带动整体回升。
• 棉花价格反弹：CZCE棉花价格大幅上涨6.95%，显示市场对需求的预期。
• 大豆、豆油、豆粕下跌：外盘大豆库存减少，带动价格下跌，豆油和豆粕也出现下跌。

1.5 化工品本周多数上涨

• 主要化工品上涨：橡胶、沥青、甲醇等化工品价格有所上涨。
• 增产预期：国内橡胶产量恢复，但库存攀升，基本面仍偏弱。
• 进口因素：石油沥青进口价格和量均上涨，对价格形成支撑。
• 中美贸易摩擦：对化工品市场产生一定影响，但短期内提振了整体氛围。

关键信息

一周要闻

• 房地产调控加强：住建部重申调控目标，要求各地落实主体责任。
• 生态环境治理：国务院提出加强工业、燃煤、机动车污染治理，推动绿色发展。
• 金融监管完善：证监会推动发行上市制度转向，强化对创新企业支持。
• 中美贸易关系：中方表示将扩大进口，敦促美方取消贸易限制。
• 外债风险防范：发改委要求企业严格防范外债风险，严禁地方政府担保。

数据与图表

• 图表目录：包括黄金、白银、基本金属、国际油价、农产品和化工品价格波动等。
• 表格数据：涵盖各商品价格、成交量、库存变化及涨跌幅等。

分析师与研究助理信息

• 谭淞：宏观经济分析师，9年从业经验，研究领域涵盖宏观经济与大类资产。
• 汤黎明：研究助理，经济学博士，参与多个宏观经济研究课题。

风险提示

• 地缘政治风险：朝鲜局势、中东紧张局势、委内瑞拉制裁等因素可能引发油价波动。
• 市场不确定性：美元走强、美联储加息预期、中美贸易摩擦等因素对市场造成影响。
• 政策风险：房地产调控、金融监管、外债风险防范等政策可能对市场产生影响。

免责声明

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行业评级体系

• 公司投资评级：根据6个月内股价相对沪深300指数的表现，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：根据行业指数相对沪深300指数的表现，分为看好、中性、看淡。

总结

本周全球大宗商品市场呈现分化趋势，国际油价因地缘政治风险和供应担忧而走强，而贵金属、部分农产品和化工品则因美元走强、经济数据、供需变化等因素承压下跌。地缘政治局势、美联储政策预期及中美贸易关系是影响市场的主要因素，投资者需关注这些变量带来的风险和机遇。