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创新药及其产业链中报业绩预告整体较好

核心内容

2026年上半年，创新药及其产业链整体表现强劲，中报业绩预告普遍较好。全球和国内投融资环境持续回暖，推动了行业高景气发展，同时也为创新药企业提供了充足资金支持，加速了研发与商业化进程。

主要观点

• 全球投融资回暖：2025年以来，全球创新药一级市场投融资额明显上升，2026H1达到267.5亿美元，同比增长58.5%。
• 国内License-out交易火热：2026年上半年中国License-out医药交易总金额达997亿美元，已超2024年全年金额，接近2025年全年73%，全年总额有望再创新高。
• 创新药产业链业绩亮眼：CXO、科研服务及创新药标的表现突出，多家企业发布中报业绩预告，净利润和收入均实现显著增长。
• 行业板块分化明显：7月第3周医药生物指数下跌0.57%，但血液制品板块表现强势，涨幅达6.9%，而疫苗板块跌幅最大，达4.19%。

关键信息

创新药产业链表现

• 康龙化成：2026H1经调整Non-IFRS归母净利同比增长17%-22%，新签订单同比增超30%，其中小分子CDMO新签订单增速超50%。
• 昭衍新药：归母净利同比增长884.9%-1377.4%，扣非归母净利同比增长2334.2%-3551.3%，主要受益于生物资产价格回升及自然增值。
• 纳微科技：核心业务收入增速预计超50%，归母净利同比增长102%-137%，受益于多肽/GLP-1、小核酸研发浪潮。
• 博腾股份：剔除资产减值后，核心业务归母净利同比增长196%-343%，整体毛利率提升约4个百分点。
• 翰宇药业：营收同比增长23.76%-27.40%，归母净利同比增长54.67%-68.42%，受益于原料药业务放量。

创新药企表现

• 海思科：完成4项BD出海交易，首付款总计2.65亿美元，2026H1归母净利润同比增长513.25%-575.35%，达到7.9亿元至8.7亿元。
• 康诺亚：因医保政策支持及海外授权收入，实现扭亏为盈，2026H1归母净利润达12亿元，同比增长显著。
• 艾力斯：核心产品持续放量，归母净利润同比增长46.49%，扣非归母净利润同比增长50.26%。

行业板块走势

• 医药生物指数：2026年7月第3周下跌0.57%，跑赢沪深300指数4.69个百分点。
• 血液制品板块：涨幅最大，达6.9%。
• 疫苗板块：跌幅最大，达4.19%。
• 其他子板块：体外诊断、中药、线下药店等板块涨幅居前，而医疗研发外包、医疗耗材等板块跌幅较大。

标的推荐

月度组合推荐

• 药明康德
• 科伦博泰
• 百利天恒
• 药明合联
• 泽璟制药
• 康诺亚
• 益诺思
• 昭衍新药
• 纳微科技
• 众生药业
• 可孚医疗

周度组合推荐

• 药明生物
• 键凯科技
• 奥浦迈
• 百普赛斯
• 热景生物
• 英科医疗

风险提示

• 政策变化风险
• 商业化推广不及预期
• 技术迭代风险
• 长期安全性和稳定性风险

总结

2026年上半年，创新药及其产业链在融资与业绩双重驱动下表现优异，尤其在CXO、科研服务及创新药标的表现上尤为突出。同时，行业板块呈现分化趋势，血液制品板块涨幅领先，而疫苗板块则表现疲软。整体来看，行业仍具备较强增长潜力，值得重点关注。