20260719-招商证券-_招商策略_全A盈利有望延续改善_关注AI硬件_出海链_涨价链_2026年A股中报业绩预告点评_0719_17页_3mb

招商策略：2026年A股中报业绩预告点评总结

核心内容

2026年A股中报业绩预告披露率约为30.1%，其中多数公司以业绩预告形式披露。目前业绩向好率为42.9%，较去年同期有所下滑，但仍处于改善趋势中。预计整体A股中报净利润增速有望回升至10%以上，非金融A股、创业板盈利增速改善，科创板表现依然领先。

主要观点

• 整体盈利改善：A股整体盈利增速延续一季度的改善趋势，预计2026年中报增速将回升至12%左右，非金融及创业板增速改善，科创板领先。
• 行业分化加剧：大类行业盈利增速排序为：信息科技 > 资源品 > 中游制造 > 金融地产 > 医疗保健 > 公用事业 > 消费服务。
• 重点受益行业：
  • TMT涨价链：受益于AI算力基建扩张与存储“超级周期”，上游存储芯片、元器件、光通信等供不应求，中上游业绩集中兑现。
  • 新能源（锂电）产业链：锂盐价格中枢显著抬升，储能及动力电池需求旺盛，叠加低基数效应，上游锂资源盈利弹性最大。
  • 资源品行业：橡胶、化纤、化学原料等在供给约束与新兴需求（AI、新能源）共振下，实现量价共振，盈利中枢系统性上移。
  • 出口支撑与出海创收行业：自动化设备、电池、纺织制造等凭借产品竞争力与属地化运营加速出海，外销高景气；游戏、医疗器械等通过出海与长青产品实现盈利增长。

关键信息

一、业绩预告进度

• 全部A股约30.1%的公司披露了2026年中报业绩预告。
• 主板、创业板、科创板、北证披露率分别为49.2%、5.0%、3.4%、1.2%。
• 化工、电子、机械、电力设备、医药行业披露数量最多。

二、行业盈利表现

• 向好率较高的行业：非银、有色、石油石化、电子、化工、通信。
• 盈利增速较高的行业：化工、有色、石化、电子、通信、非银等。
• 超预期个股占比高：非银、纺织服饰、石化、环保、有色、电子等。

三、AI硬件产业链

• AI硬件是当前中报业绩兑现最强的主线，需求由海外云厂商资本开支驱动。
• 下游：AI服务器、交换机等实现盈利爆发，如工业富联、浪潮信息等。
• 中游：存储芯片、模组、光通信、高阶覆铜板/PCB等环节盈利弹性大，如江波龙、兆易创新、长飞光纤等。
• 上游：先进封装、半导体设备与材料受益于AI算力需求与国产替代，如通富微电、长川科技、江丰电子等。

四、新能源（锂电）产业链

• 上游：锂矿与锂盐受益于价格中枢上移，如天齐锂业、赣锋锂业。
• 中游：电解液及溶质、隔膜等环节供需优化，如天赐材料、恩捷股份。
• 下游：储能与动力电池需求旺盛，如亿纬锂能。

五、资源品行业

• 有色金属：小金属、工业金属、金属新材料等受益于AI、新能源等需求增长，如洛阳钼业、紫金矿业、金力永磁。
• 化工：炼化、原料与制品、化纤等板块盈利明显改善，如恒逸石化、万华化学、桐昆股份。
• 煤炭与玻纤：结构性修复，如陕西煤业、中国巨石、宏和科技。

六、出口与出海链

• 自动化设备、电池、纺织制造等出海加速，外销高景气。
• 医疗器械、游戏等通过出海与长青产品实现盈利增长。

七、其他受益行业

• 证券：资本市场活跃度提升，全业务线修复，如中信证券、天风证券。
• 个护用品与包装印刷：受益于成本下行与需求复苏，如中顺洁柔、嘉美包装、昇兴股份。

估值与盈利匹配度

• 多数行业PEG < 1，如建筑材料、电力设备、电子、国防军工、机械、基础化工、有色金属、医药等。
• 估值与盈利匹配度较高，具备配置价值。

风险提示

• 产业扶持度不及预期
• 宏观经济波动

行业景气度展望

• AI硬件、新能源（锂电）、资源品、出海链等有望延续高景气。
• 证券、个护用品、包装印刷等盈利改善，值得关注。

业绩弹性与增长逻辑

• AI硬件：产业链传导完整，下游需求旺盛，中上游环节盈利爆发。
• 新能源（锂电）：上游价格中枢上移，中游供需优化，下游储能需求增长。
• 资源品：供给约束与需求共振，盈利中枢系统性上移。
• 出口链：产品竞争力强，海外需求增长，业绩有望持续改善。

总结

2026年A股中报盈利增速有望延续改善，行业分化明显，重点受益领域包括AI硬件、新能源（锂电）产业链、资源品行业及出海链。建议关注具备定价权与高景气的细分行业，如存储芯片、光通信、锂盐、有色金属、化工、自动化设备等。同时，证券、个护用品、包装印刷等行业亦具备盈利改善潜力。