> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药行业周报总结 ## 核心内容 2026年7月，医药行业进入中期业绩预告期，整体呈现复苏态势，CXO板块表现尤为亮眼，创新药领域也出现震荡上行趋势。行业整体估值高于历史五年平均水平，医药生物行业指数跑赢沪深300指数，展现出较强的投资价值。 ## 主要观点 - **CXO景气度提升**：康龙化成和昭衍新药发布H1业绩预告，昭衍新药净利润增长超2300%，表明CXO行业已进入利润表兑现期。实验猴价格持续上涨，供应紧张，预计未来价格仍将继续上浮。CDMO服务新签订单增长显著，海外重磅品种上量为行业带来持续增长动力。 - **创新药反弹与分化**：7月以来创新药指数大幅反弹，但整体仍处于震荡状态。部分企业如科伦药业因核心管线临床进展和BD预期表现突出，而多数企业仍为负收益，市场风格偏好变化将推动创新药关注度提升，但个股分化趋势仍将持续。 - **自免领域出海进展**：中国企业在自免领域如双特异性抗体、口服TYK2抑制剂等方向取得突破，如吉利德收购CM336、益方生物的D-2570完成III期临床试验等，显示出强劲的国际竞争力。 - **MASH领域中国力量崛起**：众生药业的ZSP1601片在IIb期临床试验中表现优异，具备BIC潜力，成为MASH治疗领域的重要突破。 - **GLP-1药物持续追赶**：国内企业在GLP-1药物研发上进展显著，联邦制药、恒瑞医药等企业均取得积极临床结果，有望实现出海突破。 - **线下药房复苏迹象明显**：2026年1-4月实体药店销售规模小幅增长，店均客流量回升，行业整合加速，头部连锁企业有望恢复增长。 ## 关键信息 - **CXO板块表现**：CRO指数自6月8日至7月17日反弹17.05%，新签订单增长，海外品种上量。 - **创新药融资增长**：2026H1全球创新药一级市场融资事件505起，融资金额达267.5亿美元，中国融资金额达997亿美元。 - **医药行业走势**：医药生物行业指数近一周跌幅0.57%，但跑赢沪深300指数4.69个百分点；近一月涨幅8.20%，跑赢沪深300指数16.36个百分点。 - **子行业表现**：中药Ⅱ近一周涨幅最大，医疗服务近一月涨幅最大；生物制品和医疗器械表现相对较弱。 - **重点推荐公司**： - **CXO领域**：药明康德、凯莱英、益诺思、普蕊斯，关注药康生物。 - **自免领域**：益方生物、亚虹医药、康诺亚，关注荃信生物、诺诚健华。 - **MASH领域**：众生药业。 - **GLP-1领域**：众生药业、歌礼制药，关注联邦制药、恒瑞医药。 - **抗HIV领域**：艾迪药业。 - **核药市场**：百洋医药、东诚药业，关注中国同辐。 - **分子胶领域**：苑东生物。 - **脑机接口领域**：美好医疗、康拓医疗，关注博拓生物、可孚医疗。 - **两用物项管理**：爱迪特，关注国瓷材料。 - **零售药房**：益丰药房、老百姓。 ## 风险提示 1. **研发失败或无法产业化的风险**：医药生物技术壁垒高，研发失败可能导致无法按计划开发新产品。 2. **销售不及预期风险**：营销策略不适应市场或学术推广不足，可能影响销售表现。 3. **竞争加剧风险**：多个同种产品上市将加剧市场竞争。 4. **政策性风险**：医药行业受高监管影响，政策调整可能对行业造成冲击。 5. **推荐公司业绩不及预期风险**：尽管推荐公司表现良好，但业绩仍可能受市场变化影响。 ## 投资建议 - **行业评级**：维持“推荐”评级。 - **个股推荐**：众生药业、药明康德、凯莱英、益诺思、普蕊斯、益方生物、亚虹医药、艾迪药业、百洋医药、东诚药业、苑东生物、美好医疗、康拓医疗、爱迪特、益丰药房、老百姓。 ## 行业政策与要闻 - **国家基本药物目录（2026年版）**：推动创新药、细胞与基因治疗、高端医疗器械研发，简化审评审批流程。 - **中医药振兴发展“十五五”规划**：鼓励中医药现代化和国际化发展。 - **创新药审批进展**：石药集团和康宁杰瑞的KN026两项适应症拟纳入优先审评；苑东生物注射用苯磺酸瑞马唑仑仿制药获批；恒瑞医药卡瑞利珠单抗获批新适应症；百利天恒双抗ADC获批第二项适应症。 - **临床试验进展**：诺诚健华Soficitinib治疗NSV达到主要终点；康方生物启动卡度尼利单抗全球III期试验；Celcuity的Gedatolisib获批上市。 ## 投资评级说明 - **个股投资建议**：买入为预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅大于20%。 - **行业投资建议**：推荐为预测行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅大于10%。