医药生物行业：关注创新药和三季报业绩预告-20231007-国联证券-17页_556kb

医药生物行业九月回顾与十月投资策略总结

核心内容

九月医药生物（申万）同比上涨4.3%，表现优于上证指数。其中，化学制药子行业涨幅最大，达到7.65%，生物制品、医疗服务、中药、医疗器械子行业涨幅分别为4.67%、3.70%、2.95%和0.08%。创新药概念股表现活跃，GLP-1减肥药及相关产业链企业涨幅领先，阿尔兹海默症药物和NASH药物概念股也表现强劲。此外，部分三季报业绩预告良好的企业涨幅较大。

主要观点

1. 九月市场表现

• 医药生物行业整体上涨4.3%，优于大盘。
• 化学制药、生物制品、医疗服务、中药、医疗器械子行业均实现正增长。
• 创新药板块表现突出，如常山药业（+194.07%）、博瑞医药（+59.74%）、翰宇药业（+44.09%）、德展健康（+35.99%）、诺泰生物（+28.09%）等。
• 阿尔兹海默症药物与NASH药物概念股表现亮眼，如通化金马（+70.68%）、福瑞股份（+41.56%）。
• 三季报业绩预告较好的企业如艾力斯（+30.07%）也有较大涨幅。

2. 十月投资策略

• 药品领域：反腐影响逐步消化，市场情绪恢复，推荐恒瑞医药，关注科伦博泰、迈威生物、百利天恒、百济神州、乐普生物等。
• GLP-1赛道：九月多款减肥药物公布进展，推荐信达生物、华东医药，关注药明康德、凯莱英、九州药业等。
• ADC药物：TROP2 ADC Dato-DXd、SKB264、9MW2821等药物在ESMO会议中披露进展，推荐科伦博泰、恒瑞医药、百利天恒、迈威生物。
• 细胞基因治疗：推荐金斯瑞、科济药业，关注信达生物。
• 创新药出海：推荐百济神州，其PD-1产品已获欧盟批准。

3. 医疗器械领域

• 医疗反腐影响减小，医疗设备招投标恢复，推荐迈瑞医疗、华大智造、澳华内镜，关注海尔生物、微电生理、南微医学。
• 体外诊断集采预期初步落地，推荐新产业、迈瑞医疗、亚辉龙、迈克生物、安图生物。

4. 医疗服务与消费赛道

• 建议关注季节性疾病高发带来的业绩边际改善，推荐国际医学、美年健康、海吉亚医疗、固生堂。
• 关注低基数效应，推荐眼科赛道（爱尔眼科、华厦眼科、普瑞眼科、通策医疗）。
• 建议关注港股低估值标的，如瑞尔集团，关注朝聚眼科、希玛眼科。

5. 中药领域

• 建议关注高临床价值品种，推荐康缘药业，关注以岭药业、天士力、达仁堂、众生药业等。
• 推荐具有消费属性和集采风险小的品种，如华润三九、羚锐制药，关注太极集团、东阿阿胶、寿仙谷、康恩贝、同仁堂、佛慈制药等。

关键信息

• 风险提示：临床试验结果不及预期、企业经营风险、贸易摩擦超预期、政策性风险。
• 投资建议：强于大市（维持）。
• 月度金股：人福医药（600079），预计2023-2025年归母净利分别为21.88/25.51/29.80亿元，对应估值分别为18、16、13，维持“买入”评级。

产业及政策总结

• 9月5日：国家医保局发布《关于做好基本医疗保险医用耗材支付管理有关工作的通知》，强化医保支付管理。
• 9月6日：国家药监局发布《2022年度药品审评报告》，全年药审中心受理注册申请12368件，按审评时限审结率提升至99.80%。
• 9月11日：国家药监局、公安部、卫健委调整麻醉药品和精神药品目录，如将泰吉利定列入麻醉药品目录。
• 9月18日：京津冀联合发布药品联合带量采购工作实施方案，强化协同机制。
• 9月25日：药审中心发布《仿制药质量和疗效一致性评价受理审查指南（征求意见稿）》，三年后不再受理相同品种一致性评价申请。
• 9月28日：国家医保局发布医保体外诊断试剂分类与代码数据库，推进统一标准。

一级投融资热点

• 海外：Generate Biomedicines（2.73亿美元）、BridgeBio（2.5亿美元）、Apollo Therapeutics（2.265亿美元）等。
• 国内：以心医疗（近亿美元）、沙砾生物（4亿人民币）、汉腾生物（3亿人民币）、惠每科技（3亿人民币）等。

二级医药公司动态

• 重要公司公告：涉及股权质押、股份回购、研发进展、注册获批等。
• 拟上市公司动态：天津同仁堂（创业板终止审核）、上海国创医药（创业板上市申请）、广州康盛生物（创业板上会通过）、上海益诺思（科创板上会通过）、美中嘉和（港交所上市申请）等。

风险提示

• 临床试验结果不及预期风险；
• 企业经营风险；
• 贸易摩擦超预期；
• 政策性风险。

评级说明

• 投资建议分为股票评级和行业评级，股票评级包括买入、增持、持有、卖出；行业评级包括强于大市、中性、弱于大市。
• 评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现。

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