20260719-招商期货-贵金属数据周报_需求修复_供给扰动未退_15页_1mb

铂族金属周度数据及市场分析总结（2026年7月13日-2026年7月18日）

核心内容概述

本报告分析了2026年7月13日至7月18日期间铂金与钯金的市场表现，结合政策面、基本面及产业链信息，提供了短期操作建议与风险提示。

周度数据回顾

NYMEX铂金

• 收盘价：1629.2美元/盎司（周环比下降0.6%）
• 基金净持仓：12927手（周环比减少1035手）
• 期货期权总持仓：56570张（周环比减少325张）
• ETF总持仓量：86.1吨（周环比微增0.1吨）
• 总库存：12.3吨（周环比减少0.5吨）
• 1月期租借利率：2.176%（周环比下降1.73个百分点）

NYMEX钯金

• 收盘价：1253美元/盎司（周环比下降2.1%）
• 基金净持仓：-5076手（周环比减少294手）
• 期货期权总持仓：19157张（周环比微增6张）
• ETF总持仓量：29.7吨（周环比无变化）
• 总库存：7.3吨（周环比减少0.09吨）
• 1月期租借利率：1.1724%（周环比下降0.0461个百分点）

GFEX铂金

• 主力合约收盘价：396.8元/克（周环比下降1.8%）
• 现货平均价：396元/克（周环比下降2.5%）
• 期现价差：0.8元/克（周环比增加2.8元/克）

GFEX钯金

• 主力合约收盘价：298.45元/克（周环比下降1.0%）
• 现货平均价：308元/克（周环比下降1.6%）
• 期现价差：-9.55元/克（周环比增加2元/克）

主要观点

铂金

• 政策面：美国通胀边际降温但同比仍高，高利率预期压制估值。
• 基本面：中国6月工业增加值同比增长5.3%，制造业增长6.0%，对工业和汽车链需求有支撑。
• 操作建议：回调时轻仓低吸。
• 风险提示：美元走强、汽车需求偏弱、南非供应恢复。

钯金

• 政策面：高利率环境限制钯金估值扩张，反弹持续性仍需需求配合。
• 基本面：中国汽车制造增长8.7%，新能源车增长29.4%，但铂替钯压制中期空间。
• 操作建议：以区间交易为主。
• 风险提示：俄供扰动、车企补库或燃油车需求走弱。

产业链分析

上游：资源端

• 铂：主要产地包括南非、津巴布韦、俄罗斯、加拿大等。
• 钯：主要产地为俄罗斯、南非、加拿大等，伴生于镍铜矿、铬铁矿、其他贵金属矿中。

中游：冶炼加工

• 铂与钯的提纯工艺复杂，需高温熔炼、溶剂萃取、电积等多重技术。
• 产品形态包括铂锭、铂粉、铂片、钯锭、钯粉、钯片等。

下游：应用消费端

• 铂：
  • 汽车催化剂：40.1%
  • 珠宝首饰：23.7%
  • 工业：21.0%
  • 投资：9.0%
  • 其他：6.2%
• 钯：
  • 汽车催化剂：84.1%
  • 工业：6.6%
  • 投资：5.5%
  • 其他：3.8%

代表企业

• 国际：Anglo American Platinum、Impala Platinum、Norilsk Nickel、Sibanye-Stillwater、Nornickel、Valterra Platinum、Umicore等。
• 国内：金川国际、贵研铂业、兴业银锡、鼎信新材、永兴材料等。

行业特征

• 资源高度集中：铂主要产自南非，钯主要产自俄罗斯。
• 技术壁垒高：提纯工艺复杂，需多种技术结合。
• 附加值高：高纯铂钯（≥99.95%）价值量大，应用不可替代性强。
• 绿色转型驱动：汽车尾气排放标准趋严，催化剂需求长期增长。
• 回收体系完善：铂钯回收率高，回收料占比约30%-40%（部分领域更高）。

期货市场表现

• 价格趋势：铂金与钯金价格均有所回调，但波动幅度较小。
• 持仓变化：铂金基金净持仓与总持仓均有所下降，钯金基金净持仓下降，总持仓微增。
• 租赁利率：铂金与钯金的1月期租赁利率均下降，显示市场对短期供应的担忧有所缓解。
• ETF持仓：铂金ETF持仓总量微增，钯金ETF持仓总量保持稳定。

风险提示

• 铂金：美元走强、汽车需求偏弱、南非供应恢复。
• 钯金：俄供扰动、车企补库或燃油车需求走弱。

研究员简介

• 郑浩霆：招商期货产研业务总部金属矿产团队研究员，香港理工大学硕士。
• 研究方向：专注铅、锌产业链研究，分析价格影响因素，包括宏观经济、国际贸易政策、环保法规及技术创新。
• 资质：期货从业人员资格号（F03105262），投资咨询资格（Z0021355）。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
• 报告内容仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。

总结

本周铂金与钯金市场呈现回调态势，价格与持仓均有所波动。铂金价格受美元走强与南非供应恢复影响，钯金则因俄供扰动及需求不确定性而承压。操作上建议铂金回调时轻仓低吸，钯金以区间交易为主。产业链方面，铂钯资源高度集中，技术壁垒高，应用广泛，尤其在汽车催化剂领域。随着绿色转型推进与回收体系完善，铂钯市场有望长期受益。投资者应关注政策变化、需求波动及供应恢复情况，审慎决策。