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中原证券晨会总结（2016年4月11日）

核心内容

中原证券晨会聚焦于2016年4月市场走势、行业投资组合、3月经济数据前瞻及《证券公司风险控制指标管理办法》的修订点评。会议内容涵盖市场逻辑、主题逻辑、资金面及估值逻辑，并对相关行业及主题事件进行了分析与建议。

主要观点

1. 市场走势分析

• 上周上证综指呈现“先扬后抑”走势，冲高至3062点后展开阶段性调整。
• 近5个交易日累计下跌0.84%，市场观望情绪回升，结构性行情为主。
• 市场整体缩量，资金净流出明显，尤其在中小企业板和中证500板块。
• 融资融券余额小幅增加，显示激进投资者持股信心稳定。

2. 行业投资组合

• 截至4月8日，行业投资组合累计上涨238.87%，跑赢上证指数205.25个百分点。
• 化纤板块上周涨幅达1.92%，成为推荐配置板块。
• 市场核心逻辑仍以中性策略为主，建议配置业绩预增、年报高送转、国企改革等投资标的。

3. 本周行业配置建议

• 建议配置化纤板块，因其与基础原材料价格相关，未来有提价和反弹需求。
• 重点关注医药生物和智能家居板块，受即将召开的健康产业大会和电子产品展影响。
• 建议逢低布局医药生物板块，关注相关主题事件带来的阶段性投资机会。

4. 3月经济数据前瞻

• CPI走势：预计3月CPI同比上涨2.4%，食品项涨幅扩大，非商品项可能因油价和房租因素上行。
• PPI走势：预计3月PPI同比跌幅收窄至-4.6%，主要原材料购进价格指数回升至55.3。
• 工业增加值：预计3月工业增加值同比增速反弹至5.9%，六大发电集团耗煤量同比跌幅显著收窄。
• M2走势：预计3月M2同比增速小幅上行至13.5%，受货币乘数扩大和外汇占款流出收窄影响。

5. 《证券公司风险控制指标管理办法》修订点评

• 此次修订涉及六个方面，包括改进净资本、风险资本准备计算公式，完善杠杆率和流动性监管等。
• 修订目的是提升风控指标的完备性和有效性，促进证券公司持续稳定发展。
• 净资产比负债指标由20%调整至10%，券商理论杠杆水平由6倍提升至11倍，与欧美成熟市场接轨。
• 引入逆周期调节机制，有助于证券市场稳定，发挥券商对资本市场的调节作用。

关键信息

• 上周市场整体震荡，化纤板块表现较好。
• 3月经济数据将影响市场走势，重点关注CPI、PPI、工业增加值及M2等指标。
• 主题事件如健康产业大会和电子产品展将为医药生物、消费电子、智能家居等板块带来投资机会。
• 《证券公司风险控制指标管理办法》修订有助于券商提升杠杆水平，促进市场稳定。

数据来源

• 所有数据均来自Wind资讯。
• 融资融券数据截至4月7日。

投资提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 建议投资者控制仓位，密切关注市场信号，如出现强势股补跌等，可择机降低仓位，等待下一个波段机会。

会议主持：刘柄延 | 会议编辑：刘柄延 | 联系电话：021-50588666-8109