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中原证券晨会总结（2016年5月3日）

核心内容概览

本报告总结了2016年4月29日至5月3日期间，国内外宏观经济、政策动态、金融市场表现及行业投资策略等方面的关键信息。

一、宏观经济与政策动态

1. 国内经济数据

• 制造业PMI：中国4月官方制造业PMI为50.1，继续位于扩张区间。
• 新经济占比：4月财智BBD中国的新经济指数（NEI）为30.0%，较3月下降2.1个百分点，略高于2015年8月以来的平均水平。
• 工业利润：中国3月工业利润明显回升，增幅创21个月来新高。1-3月全国规模以上工业企业利润总额同比增长7.4%。
• 楼市表现：4月深圳楼市成交量大幅下降，新建商品住宅成交套数环比下降47.55%，二手住宅成交套数环比下降54.47%。

2. 国内政策

• 股市健康发展：中共中央政治局会议强调要保持股市健康发展。
• 东北振兴：中央出台意见推进东北地区等老工业基地全面振兴。
• 促消费政策：24个部门联手，楼市和车市再次成为促消费的主力。
• 互联网金融整治：国务院组织14个部委召开电视会议，启动为期一年的互联网金融领域专项整治。

二、金融市场动态

1. 海外市场

• 美联储政策：FOMC声明取消全球经济构成风险表述，暗示6月或加息。
• 美国房市：3月美国新屋销售环比下降1.5%，但劳动市场强劲，房贷利率仍处于历史低点，显示房市企稳。

2. 国内金融市场

• 股市表现：上证综指上周缩量窄幅震荡，周成交量为7083亿元，为2015年国庆后最低量，累计下跌0.71%。
• 行业表现：食品饮料、家电和汽车板块领涨市场，银行板块跌幅为-0.30%，组合整体下跌-0.30%，跑赢大盘0.41%。
• 资金流动：上周资金净流出116亿元，市场整体资金流出速度放缓，食品饮料板块为唯一资金净流入板块。

三、互联网金融整治影响

1. 整治背景

• 自2015年7月泛亚非法集资事件以来，互联网金融平台频繁出现兑付危机，引发市场对互联网金融风险的关注。

2. 整治影响

• 金融创新：金融创新步伐可能放慢。
• 估值变化：传统银行估值吸引力提升，互联网+估值受到冲击。
• 资产配置：居民大类资产配置将发生变化，资金可能重回楼市和股市。

3. 重大非法集资案例

四、行业投资策略

1. 市场逻辑

• 市场趋势：上证指数在暴跌后呈现窄幅震荡，市场参与者急剧下降，观望情绪升温。未来市场将寻求新的方向选择，横盘时间越长，越可能出现“久盘必跌”。
• 配置建议：本周仍倾向于防御策略，建议关注银行、家电等板块。

2. 主题逻辑

• 主题事件：重点关注北京大数据展览会和亚洲国际消费电子展（CES ASIA）等事件，可能带来大数据和智能穿戴等板块的阶段性投资机会。
• 建议布局：建议逢低布局大数据板块。

3. 资金面及估值逻辑

• 资金流动：食品饮料和有色金属板块呈现资金净流入和融资买入格局，短线受市场关注度较高。
• 换手率：电气设备、计算机和有色金属板块换手率排名靠前，其中计算机板块连续17周换手率靠前，但资金仍净流出。
• 换手率差：银行、食品饮料和化工板块换手率差值排名靠前，银行板块显示中线资金护盘迹象。

五、本周行业配置建议

• 配置策略：以防御性策略为主。
• 推荐板块：建议配置银行板块。

六、风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。