20180625-安信证券-花嫁丽舍-833503.OC-占据天时地利人和_入局南京_异地扩张再下一城_27页_2mb

花嫁丽舍深度分析总结

核心内容概述

花嫁丽舍（833503.OC）作为新三板婚嫁行业第一股，是一家专注于一站式婚礼会所服务的公司。公司已实现在上海、北京和南京三地的布局，其发展路径体现了行业趋势和公司战略的双重驱动。当前，婚礼行业呈现出消费升级、个性化定制和高附加值的趋势，花嫁丽舍凭借品牌优势、运营经验和异地复制能力，成为行业中的佼佼者。

主要观点

• 婚礼行业特性：婚礼行业是一个快消费行业，具有决策快、变化快、竞争快的特点。消费者倾向于“快速决策+理性成交”，且婚庆服务的体验属性强，难以进行理性比较。
• 行业趋势：随着90后和95后成为结婚主力人群，婚礼形式更加创意化、多元化，婚庆服务逐渐向高端定制化发展。婚庆消费金额逐年上升，新人平均花费已接近7.6万元。
• 竞争格局：一站式婚礼会所成为行业趋势，公司通过整合婚庆产业链，形成高毛利率与高翻台率的盈利模式。行业门槛较高，品牌和运营能力成为核心竞争力。
• 公司优势：花嫁丽舍在运营、选址、品牌建设等方面具有显著优势，通过精细化运作和差异化服务，增强客户粘性。公司拥有丰富的服务项目，包括婚宴、婚礼策划、摄影摄像、婚礼司仪、化妆、婚服租赁、花艺制作等。
• 市场潜力：南京作为公司新的布局目标，具有较高的消费能力，婚庆市场尚未完全成熟，为公司提供了良好的发展机会。

关键信息

行业数据

• 2017年全国结婚登记人数为1059.1万对，同比下降7.3%。
• 2017年婚庆市场规模约为6080亿元，其中南京地区市场规模约为80-90亿元。
• 90后在婚庆消费中占据主导地位，对创意婚礼和个性化服务需求强烈。
• 70%新人婚庆花费超过1年收入，34%新人婚庆价格在3万元及以上，7%新人花费超过10万元。

公司布局

• 上海地区：公司最早起源于上海，现运营6家会所（长风店已停止运营），在本地占据重要市场份额。
• 北京地区：2017年投入运营2家会所，全年共执行800多场婚礼，异地管理与运营能力逐步提升。
• 南京地区：2017年11月与南京南泰国际展览中心签订租赁合同，2018年5月正式开业，标志着公司正式进军南京市场。

财务表现

• 2017年公司营收为30291.85万元，净利润为3420万元。
• 2018年预计收入增长14.98%，净利润增长10.1%。
• 公司2018年-2020年PE分别为14.6X、11.7X、9.9X，维持买入-A的投资评级。

运营与服务

• 公司提供一站式婚礼服务，涵盖婚宴、婚礼策划、摄影摄像、婚礼司仪、化妆、婚服租赁、花艺制作等。
• 公司首创“十二星座仪式堂”，营造浪漫、高雅的婚礼氛围。
• 婚礼服务流程系统化，从接待到回访均有完善安排，提升客户体验。

未来展望

• 行业前景：婚礼行业将持续向高端定制、个性化服务方向发展，一站式婚礼会所具备良好的市场前景。
• 公司发展：公司计划在2018年再新增1-2家会所，推动异地扩张，提升整体业绩。
• 风险提示：结婚人口可能持续下降，异地复制速度可能不达预期，影响市场拓展节奏。

总结

花嫁丽舍凭借其品牌优势、运营经验及异地复制能力，成功布局上海、北京和南京三地，推动一站式婚礼会所模式的落地与成熟。随着婚礼消费升级，公司有望在新市场中实现快速增长，成为婚庆行业的领军者。