20170123-安信证券-花嫁丽舍-833503.OC-异地复制落地_一站式婚礼独角兽初现_46页_3mb

花嫁丽舍公司总结

核心内容

花嫁丽舍是一家专注于一站式婚礼服务的婚庆会所，于2011年切入婚庆行业，成为我国第一批婚庆会所企业。公司通过整合婚庆策划和婚宴服务，提供全方位的婚礼解决方案，符合年轻一代对西式婚礼和浪漫氛围的追求。公司在上海已发展近20年，2017年开始在北京拓展业务，目前已拥有两家会所，共14个宴会厅。

主要观点

• 市场潜力巨大：一站式婚礼市场在一线城市和二线城市具有较大的发展潜力，市场规模约为2943.08亿元。随着消费升级和懒人经济的兴起，一站式婚礼的市场需求持续增长。
• 行业整合趋势明显：婚庆行业正从传统模式向一站式婚礼模式转变，具有产业链协同效应的公司将在整合中受益。一站式婚礼具备标准化和可复制性，有利于品牌建设。
• 竞争优势显著：花嫁丽舍在品牌建设、规模化运营、标准化服务等方面具有明显优势，同时通过拓展商务宴会和宝宝宴等高频消费项目，进一步提升盈利能力和市场渗透率。
• 财务表现亮眼：公司2015年营业收入达到2亿元，同比增长116.75%，净利润为2428.79万元，同比增长392.34%。公司盈利能力增强，运营效率提升。
• 投资建议明确：公司被给予“买入-A”的投资评级，预计2016-2018年收入增速分别为4.2%、39%、30.8%，净利润增速分别为35.3%、41.6%、35.1%，成长性突出。

关键信息

• 公司发展历史：花嫁丽舍前身是上海花嫁喜铺，自1996年成立以来，逐渐发展成为一站式婚礼服务的领先企业。
• 服务内容全面：涵盖婚宴料理、场馆服务、婚礼策划、婚礼司仪、摄影摄像、婚礼化妆、婚服出租、花艺制作、专业督导、专业BGM、新娘秘书等，形成一站式服务模式。
• 商业模式：公司采用“以销定采”模式，确保服务的高质量和成本的合理控制。公司通过品牌建设、标准化服务和异地复制，提升市场占有率和盈利能力。
• 财务数据：
  • 2014年营业收入为92.3万元，净利润为4.9万元。
  • 2015年营业收入为200.1万元，净利润为24.1万元。
  • 2016年预计营业收入为208.5万元，净利润为32.7万元。
  • 2017年预计营业收入为289.9万元，净利润为46.3万元。
  • 2018年预计营业收入为379.1万元，净利润为62.5万元。
• 盈利预测：公司预计未来几年将保持快速增长，净利润率逐步提升，达到16.5%。公司具备较高的成长性，未来有望成为行业独角兽。
• 风险提示：结婚人口有下降趋势，可能影响市场需求。此外，异地复制速度不达预期可能影响公司扩张计划。

行业趋势

• 消费升级：一站式婚礼符合年轻一代的消费习惯，提供更加便捷、高效的婚礼服务，满足个性化和浪漫化的需求。
• 产业链整合：一站式婚礼通过整合婚庆策划和婚宴服务，形成完整的产业链条，提升盈利能力和市场竞争力。
• 资本布局：随着资本对婚庆行业的关注增加，越来越多的公司开始布局一站式婚礼服务，推动行业快速发展。
• 国际化借鉴：参考日本华德培公司的成功经验，一站式婚礼模式具备良好的发展前景，有望在中国市场形成类似的成功案例。

市场规模与增长潜力

• 市场规模：一站式婚礼的市场规模约为2943.08亿元，其中一线城市和二线城市为主要市场，分别占比6%和23%。
• 市场渗透率：目前一站式婚礼在上海市的渗透率不到10%，具有较大的增长空间。
• 未来趋势：随着婚庆行业向整合发展，一站式婚礼有望成为行业龙头，形成具有全国影响力的婚庆品牌。

财务与估值

• 盈利预测：公司预计2016-2018年营业收入和净利润将分别增长至208.5万元、289.9万元和379.1万元。
• 估值情况：公司当前市值为513.17亿元，流通市值为37.57亿元，市盈率和市净率分别降至16.1倍和4.1倍，估值处于合理区间。

竞争壁垒与优势

• 品牌优势：花嫁丽舍在行业内具有较高的品牌知名度和口碑，有助于市场拓展和客户获取。
• 规模效应：公司通过标准化服务和规模化运营，降低单位成本，提升盈利能力。
• 运营能力：公司拥有专业的婚礼策划和执行团队，确保服务质量，提升客户满意度。
• 产业链延展：公司通过提供增值服务，如宝宝宴、商务宴会等，提升整体盈利水平。

未来展望

• 市场拓展：公司计划在北京、南京等地区进一步拓展市场，增强区域辐射力。
• 盈利增长：通过拓展高频消费项目和提高服务附加值，公司有望实现盈利的持续增长。
• 行业影响：一站式婚礼模式有望推动婚庆行业向更加整合和标准化的方向发展，形成新的市场格局。

总结

花嫁丽舍作为一站式婚礼行业的领先企业，具备强大的品牌影响力和标准化服务能力。公司通过整合婚庆策划和婚宴服务，形成完整的产业链条，提升盈利能力和市场竞争力。随着行业整合的推进和消费升级的趋势，公司有望实现快速成长，成为行业独角兽。公司当前的财务表现良好，未来增长潜力巨大，值得投资者关注。