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A股市场10月展望与行业分析总结

核心内容

2017年10月，A股市场具备较强反弹潜力，主要得益于“天时、地利、人和”三方面因素。国际经济向好、国内政策支持、节假效应以及市场风险偏好提升共同构成市场反弹的基础。

主要观点

1. 国际环境利好

   • 美、欧、日等发达国家经济向好，特朗普税改推进，国际股市普涨，为A股提供外需支撑。
   • 十一假期期间，全球股市上涨，提振A股情绪。

2. 国内经济与政策支撑

   • 9月PMI超预期回升至52.4%，显示经济韧性。
   • 8月工业企业利润增速达24.0%，PPI或超预期回升至7%。
   • 三季报业绩增速仍保持高位，支撑市场盈利预期。
   • 央行实施定向降准，释放流动性，改善市场预期。

3. 节后反弹规律

   • A股存在“节假效应”，节后通常放量反弹，资金回流股市。

4. 配置建议

   • 短期建议均衡配置金融、周期、消费、成长板块。
   • 金融板块对流动性敏感，受益于定向降准。
   • 周期板块因PPI上涨而超跌反弹。
   • 消费板块中的绩优白马和优质成长股具备防守能力。
   • 长期看，金融和必需消费板块（如食品饮料、医药）更具吸引力。

关键信息

• PMI与PPI数据

  • 9月PMI回升至52.4%，创12年新高。
  • PPI或接近7%，企业盈利持续增长。

• 定向降准影响

  • 覆盖范围广，释放流动性，改善市场预期。
  • 政策信号显示货币政策可能进一步宽松。

• 行业表现回顾

  • 节前一周，食品饮料、通信、军工、钢铁、电子、汽车等行业涨幅居前。
  • 房地产、纺服、建筑、银行、农林牧渔等行业表现靠后。

• 量化行业比较结果

  • 钢铁、轻工、医药、银行、食品饮料等行业排名靠前。
  • 机械、有色、农林牧渔、计算机、公用事业等行业排名靠后。

• 流动性与估值

  • 钢铁、军工、食品饮料、轻工、医药等行业流动性较强。
  • 传媒、银行、医药、计算机、商贸等行业估值相对较低。

• 风险提示

  • 工业品价格下跌影响周期板块业绩。
  • 美联储等央行货币政策收缩可能推高利率。
  • 政策面不及预期可能降低市场风险偏好。

附录：10月金股推荐

分析师信息

• 张安宁
  • 职位：光大证券策略分析师
  • 职业资格：中国准精算师
  • 经历：2015年加入光大证券研究所，此前有1年宏观经济研究经验
  • 教育背景：上海财经大学金融学院，经济学博士

风险提示与免责声明

• 风险提示

  • 工业品价格下跌导致周期板块盈利回落
  • 美联储等央行货币政策收缩，推高利率
  • 政策面不及预期，影响市场风险偏好

• 免责声明

  • 本报告基于假设，分析结果可能有较大差异
  • 估值方法及模型存在局限性，不保证交易结果
  • 报告仅供客户使用，不构成投资建议
  • 光大证券及其附属机构可能持有相关证券头寸或提供服务，存在利益冲突

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