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花嫁丽舍总结

核心内容

花嫁丽舍是新三板婚嫁行业第一股，专注于一站式婚礼服务，从2011年开始切入婚庆会所行业，目前在上海拥有5家会所14个宴会厅，在北京拥有2家会所14个宴会厅。公司提供婚宴料理、场馆服务、婚礼策划、摄影摄像、婚礼化妆、婚服出租、仪式堂证婚、花艺制作等一站式服务，以“仪式堂+婚庆服务”为特色，成功布局北京市场并实现平稳运营。

主要观点

• 消费升级推动婚嫁行业变革：随着90后“筹婚大军”的崛起，婚嫁行业迎来个性化、定制化、便捷化趋势，婚礼形式从传统家宴转向酒店式、一站式婚礼会馆及目的地婚礼。
• 北京市场潜力巨大：北京地区新人婚礼平均消费达到24.8万元，2020年婚庆市场规模预计达到440亿元，年化增长率约10%。公司在北京的布局正值市场导入期，竞争尚不激烈。
• 一站式婚礼发展趋势明显：一站式婚礼服务符合“懒人经济”，涵盖婚礼策划、婚宴、婚纱礼服等环节，成为婚庆市场的主要趋势，有助于提升服务价值与客户粘性。
• 公司具备四大竞争优势：因地制宜、品牌优势、运营能力、外协团队，为公司带来稳定的客户基础与增长潜力。
• 未来增长空间广阔：预计公司2017-2019年收入增速分别为34.5%、30%、23.5%，净利润增速分别为1.8%、24.1%、32.7%，成长性突出。
• 财务表现稳健：公司2017年净利润为34.0亿元，2018年预计为42.2亿元，2019年预计为56.0亿元，净利润率逐步提升。

关键信息

市场规模预测

• 2017年我国婚庆市场规模将达到14640亿元，未来五年年均复合增长率约为23.11%。
• 2020年北京、上海婚庆市场规模预计分别为440亿元和320亿元，年化增长率约10%。
• 一站式婚礼主要面向一线城市和二线城市，预计市场规模为3009.23亿元。

财务数据

• 2017年：营业收入272.6亿元，净利润34.0亿元，每股收益0.79元，市盈率19.0倍，市净率4.5倍。
• 2018年：预计营业收入354.5亿元，净利润42.2亿元，每股收益0.98元，市盈率15.3倍，市净率3.4倍。
• 2019年：预计营业收入437.9亿元，净利润56.0亿元，每股收益1.30元，市盈率11.6倍，市净率2.7倍。

服务与运营

• 服务内容：公司提供一站式婚庆服务，包括婚宴料理、婚礼策划、仪式堂证婚、摄影摄像、婚服出租、花艺制作、专业督导、BGM等。
• 运营模式：公司在上海和北京均采用成熟的商业模式，结合本地文化进行改良和创新，注重客户体验与服务品质。
• 品牌与市场拓展：公司通过品牌优势和成熟的运营经验，成功复制商业模式至北京，为未来拓展至南京等地奠定基础。

风险提示

• 结婚人口下降趋势：结婚登记人数略有下降，可能影响市场容量。
• 复制速度不达预期：异地扩张可能面临挑战，需关注复制效率与市场接受度。

结论

花嫁丽舍凭借其20年的婚庆行业积淀，成功布局一站式婚礼服务，借助品牌优势和运营能力，实现异地复制与快速扩张。随着消费升级和婚庆行业整合加速，公司有望在未来的市场中占据领先地位，实现业绩的快速增长与盈利稳定。