20240710-东吴证券-华友钴业-603799.SH-2024H1业绩预告点评_Q2业绩超预期_镍价上涨盈利好于预期_勘误版__3页_456kb

华友钴业2024年H1业绩预告总结

核心业绩：

• 公司发布2024年上半年归母净利润预计15-18亿元，同比下降14%-28%，但扣非净利润157-187亿元同比降幅收窄至-15%~+2%，其中Q2业绩表现亮眼：归母净利98-128亿元（中值113亿元），同比增长6%~+116%，环比大幅提升；净利润环比大幅增长超80%。

主要业务表现：

• 前驱体业务：预计H1出货55万吨左右（同比+5%），其中Q2出货3万吨+，环比增长超50%，预计全年出货17-18万吨（同比+30%+），库存维持行业均价。
• 镍业务：H1镍中间品出货约8-9万吨，其中华飞项目达产贡献显著（年产12万吨MHP）；Q2镍价支撑电镍盈利，单吨净利约4万美金，为公司贡献6-7亿元利润。
• 铜业务：H1预计出货25万吨左右，其中自有矿贡献部分利润；全年计划出货10万吨，净利润增量显著。
• 锂矿业务：Arcadia项目降本至9-9.5万元/吨，H1碳酸锂出货约18万吨，全年预期25-30万吨。

盈利预测与投资评级：

• 预计2024-2026年归母净利润分别为35亿、46亿、57亿元（同比增速5%/30%/25%）。
• 当前市值对应PE分别为10、8、6倍。维持“买入”评级，目标价312元，给予2024年15X PE，对应目标价较现有股价上涨空间显著。

风险提示：

• 上游原材料价格大幅波动风险
• 电动车销量不及预期风险