20240710-东吴证券-华友钴业-603799.SH-2024H1业绩预告点评_Q2业绩超预期_镍价上涨盈利好于预期_3页_455kb

华友钴业(60379H) 2024H1业绩预告分析总结

关键财务数据与业绩预告指标解析：

根据公司公告预测数据：

🔹 具�品净利（归母）与营业总收入均为大幅增长态势：

📅 公司2️📅年1月至6月归属于母公司所有者的净利润区间预计为15-18亿元；扣除非经常性损益后利润达157-187亿元。

📅 6月单季：归母净利润9.8-16.8亿元（预计中值11.3亿元），同比增长约11%至+20%；环比提升116%（上年同期0.92亿元）；扣非净利润为10-13亿元，同比增长区间为19%至54%，环比大涨145%。

业务发展亮点：

🧪 储能前驱体板块：

💸 出货量大增，并在Q2期间实现50%+的环比增长，预计上半年总体出货量达55万吨以上（+5% YoY），Q2阶段为3万吨以上，并在全年出货目标上突破了十五至十八吨需求水平（即预期同比增超三成）。
💼 君建有品位较高，整体盈利能力保持行业水平。

-Cds �gaard 进展：

🔹 高镍材料：单一螺丝价格上行，赋能单位盈利水平提升。公司拥有全球最大硫酸镍产区，其12万吨中部品项目已经产量释放，2024年预测出货量预计24万吨以上（权益出货约十三万吨）。
📊 合理的盈利结构项下估值再次得到佐证，其预测电镍产品出货总量在四万吨左右。

🔹 镍矿业务与锂业扩张：

📊 电镍则测算出单吨净利约4万美金（镍价17万美元），带动利润完成6至7亿元。
⚠️ 警告：健康经济主要风险因素之一： 印尼镍矿额度审批收紧，部分导致镍价中枢上扬，全年镍冶炼板块可贡献利润25-30亿元。
📦 铜产品方面，预计Q2出货量25万吨，盈利来源于自有矿山（贡献约5-6万吨，单吨盈利3万美元）加上加工部分，合计贡献2亿利润以上。
🔄 24年总体铜矿目标出货量10万吨，其中自有矿部分或为2万吨，整体利润目标5-10亿元。
📉 副枪等鲁项目运营良好：

投资建议和财务预测：

ℱ 全方位预测：

📅 全年归母净利润保守增长：2024年35亿元，2025年46亿元，2026年57亿元，增长率分别为5%、3成与增幅25%。

💵 系列估值指标：参考PE值分别为10倍、8倍、6倍；目标价格312元，维持“买入”评级，基于2024年15倍市盈率估价模型。

高风险因素：

🔺 上游原材料价格波动风险；
🛵 上游原材料价格波动情势风险蔓延持续。
🚛 新能源汽车销量不达预期；
📉 锑�误危险！

财务与业务摘要：

🔹 财务结构与运营指标：

🤔 当前负债水平依然保持较高，公司前三季度资产负债率态稳定在6成以上。

📈 营运资本维持在较强状态，净利润率在中线区轨道运行。

估值与价格导向：

📈 当前股价估值PE为10日10倍、股息率达9.7%，目标价格较现价有高度溢价。

⚡ 必�眼关注点:

🚀 公司具备完整的产业链结构，集成优势强大，发展轨迹向上；

✅ 总结：

综上所述，报告指出公司基于产业链整合优势与阶段性前端产能释放，在2024年将迎来全面盈利改善，维持前**“买入”评级**，目标价格312元/

报告强调，尽管存在原材料价格波动和电动车量产不力的风险，公司仍是值得关注的标的。当前一切发展符合预期。