深度报告-20240831-国金证券-轻工造纸行业24H1业绩综述_Q2业绩环比走弱_细分板块显亮点_布局曙光正显现_29页

家居板块 内销压力逐步传导至报表端，24Q2收入同比转负，利润显著下滑。外销延续景气度，但利润受汇兑及海运影响。内销龙头企业通过渠道变革、品类扩张应对，估值修复机会显现；外销企业关注技工贸一体化与品牌化程度高、估值具性价比的标的，如索菲亚、匠心家居、恒林股份。

造纸板块 Q3景气度触底，Q4有望回暖。成本端木浆价格下行，盈利修复弹性差异大，特种纸>文化纸>白卡纸。推荐资本开支放缓后成本优势强化的头部企业太阳纸业，及特种纸龙头华旺科技。

个护文娱宠物板块 头部公司业绩稳健，细分领域国货品牌势能提升，尤其是宠物食品与用品内销持续高增长，乖宝宠物、中宠股份等表现突出。看好差异化产品、精准渠道运营与出海贡献。

投资建议

• 家居：推荐索菲亚、匠心家居、恒林股份。
• 造纸：推荐太阳纸业、华旺科技。
• 宠物/个护：推荐乖宝宠物、中宠股份。

风险提示

• 地产竣工不及预期。
• 原料价格大幅波动。
• 下游需求疲软。
• 出口大客户流失。