20230430-天风证券-房地产REITs周报_基础设施公募REITs一季度经营如何__10页_1mb

报告主题: 本报告为2023年4月30日发布的房地产行业研究周报，焦点在于基础设施公募REITs（Real Estate Investment Trusts）的一季度经营业绩和市场表现。

行业评级: 维持强于大市评级。

一季报总结:

• 共25支基础设施REITs披露2023年一季报。
• 总实现收入2076亿元，净利润438亿元，可供分配金额1297亿元。
• 收入和净利润比较：产权类REITs普遍较低，特许经营权类REITs更高。
  • 举例：15支产权类REITs中，仅两支收入超过5000万元；10支特许经营权类REITs中，七支收入超过1亿元。
  • 每万份基金收入：产权类在250-810元，特许经营权类在1000元以上。
  • 净利润：产权类在20-350元，特许经营权类在150-1400元。
• 可分配现金：产权类普遍较低，特许经营权类更高。
  • 全年可供分配现金收益率预测：产权类28%-53%，特许经营权类38%-151%。
  • 底层项目收入：产权类REITs收入分散，多数在1200-4500万元；特许经营权类中，七支收入超1亿元。
  • 底层盈利能力：交通基础设施最高，生态环保和能源最低。

指数表现:

• 本周中证REITs指数下跌2.564%，跑输上证综指上涨0.667%。
• 滚动四周，REITs指数下跌7.18%，上证综指上涨1.54%。
• 产权类REITs下跌1.80%，特许经营权类下跌2.67%，前者表现相对强于后者。
• 估值收益率：最高平安广交投广河高速REIT达9.84%，最低华安张江光大园REIT为2.30%。

投资建议:

• 关注受益于资产升值的产权类REITs，如保障性租赁住房、园区和仓储物流类。
• 考虑稳定现金流的特许经营权类REITs，如能源、生态环保和交通基础设施类。

风险提示:

• 政策实施、宏观经济和项目运营不及预期可能导致REITs表现波动。

其他信息:

• 当周REITs审批进度和主要公告：包括新项目受理和季度报告发布。
• 评级声明：基于内部标准，仅供参考。