20221016-国金证券-电力设备与新能源行业研究_板块情绪触底反转_强劲基本面支撑反弹延续_10页_1016kb

国金证券电力设备与新能源行业周报总结

核心内容概述

国金证券对电力设备与新能源行业维持“买入”评级，认为板块情绪已触底反转，Q4基本面强劲，行业有望持续反弹。报告涵盖光伏、风电、氢能与燃料电池、电网及工控等多个子行业，分析其市场表现、政策动向、价格变动及投资建议。

主要观点

新能源板块情绪触底，基本面支撑反弹

• 市场情绪已明确触底，Q4基本面强劲，板块反弹有望持续。
• 储能、一体化龙头、alpha硅料、设备、高景气辅材等方向值得重点布局。
• 建议关注海外自建产业链主线，包括设备厂商、自动化/能耗优势制造商及北美本土供应链企业。

光伏行业

• 美国政策变化（如2年免税期）将推动光伏产品出口恢复，市场情绪有望改善。
• Q4光伏行业量价表现乐观，预计组件出货量将超市场预期。
• 硅料供应持续增长，企业库存控制良好，行业盈利有望维持或扩张。
• 头部光伏制造企业三季度业绩普遍超预期，Q4预计延续增长。

风电行业

• 2022年全年风电招标规模有望达80-100GW，明年装机预计高增60%以上。
• 陆风机组价格企稳，Q4有望回升；海风机组价格持续下降，但需求仍旺盛。
• 风电零部件龙头盈利有望随原材料价格下降而释放。

氢能与燃料电池

• 国家能源局加快氢能标准体系建设，推动“制储输用”全产业链发展。
• 武汉等地发布氢能产业补贴政策，地方政府多样化支持氢能发展。
• 9月FCV车型目录新增39款，创历史新高，新玩家加速进入市场。
• 高功率系统占比超80%，系统厂商数量持续增加，市场前景广阔。
• 氢能产业链上游（副产氢企业）、中游（加氢站建设）及下游（燃料电池系统）均有利好。

电网与工控行业

• 电网投资持续增长，6-8月投资增速达26%，Q3起订单及业绩有望加速。
• 9-10月将迎来核心设备招标旺季，特高压、配网数字化、节能改造等方向受益。
• 工控行业Q4需求有望回暖，国产化进程加速，建议关注伺服电机等高增长领域。

关键信息

市场数据

本周重要行业事件

• 光伏：美国确认6月总统令，光伏产品出口有望恢复；国内光伏企业三季报普遍超预期。
• 风电：全年招标规模预计达80-100GW，明年装机高增；陆风机组价格企稳，海风机组价格下降。
• 氢能：国家能源局推动氢能标准建设，武汉发布氢能补贴政策，FCV车型目录创新高。
• 电网：电网投资保持较高增速，特高压项目加速推进，配网数字化需求上升。
• 工控：Q4需求回暖，国产化进程提速，伺服电机需求增长显著。

产业链价格及数据

• 硅料：价格持稳，新增产能逐步爬坡，西北疫情对物流有一定影响。
• 硅片：价格持稳，需求端集中拉货，供应紧张。
• 电池片：价格上涨，供应紧张，M10、G12产品涨势明显。
• 组件：价格持稳，海外价格略有下滑，需求观望。
• 光伏玻璃：价格维稳，新产线点火，供应仍具支撑。
• EVA树脂：价格持稳，部分国内装置转产光伏料，海外检修支撑供需。

投资建议

光伏

• 推荐：阳光电源、通威股份、奥特维、隆基绿能、金晶科技、协鑫科技、金辰股份、天合光能、晶澳科技、晶科能源、迈为股份、捷佳伟创、TCL中环、昱能科技、信义储电、福斯特、大全能源（A/美）、正泰电器、林洋能源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、海优新材、新特能源、亚玛顿、信义光能、福莱特（A/H）、信义能源。

风电

• 推荐：东方电缆、日月股份、明阳智能、金雷股份、金风科技、海力风电、大金重工、中际联合、中天科技、中材科技、运达股份。

电力设备与工控

• 推荐：云路股份、望变电气、汇川技术、南网科技、国电南瑞、思源电气、四方股份、良信股份、麦格米特、宏发股份、许继电气。

氢能

• 推荐：美锦能源、昇辉科技、京城股份、雄韬股份、九丰能源。

风险提示

• 产业链价格竞争激烈程度超预期。
• 政策调整或执行效果低于预期。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。