20190818-光大证券-跨市场电力设备新能源行业双周报：光伏产业链价格有望触底回升，动力电池排产低迷_10页_1mb

光伏产业链价格有望触底回升，动力电池排产低迷

核心内容

本报告为2019年8月17日发布的电力设备与新能源行业双周报，分析了新能源汽车、新能源发电（光伏与风电）及电力设备与工控板块的市场表现、行业动态与投资建议。

主要观点

新能源汽车板块

• 产销数据：2019年7月，国内新能源汽车销量为8.0万辆，同比-4.7%，环比-47.5%。受6月抢装影响，7月销量环比大幅下降。
• 动力电池：7月动力电池装机量为4.70Gwh，同比+40%，环比-29%。动力电池排产仍低迷，行业面临国内补贴退坡和全球化竞争的双重压力。
• 中长期展望：继续看好具备全球竞争力的龙头企业，建议关注其在降补和国际市场的表现。

新能源发电板块

• 光伏行业：7月组件出口规模达5.3GW，同比+29.3%，环比-7.8%。海外市场需求依然旺盛，但国内竞价及平价市场尚未启动。
• 光伏价格走势：电池片和组件价格仍处于历史低位，预计9月将止跌回升。建议关注光伏产业链上游及中游设备龙头。
• 风电行业：上游零部件公司中报业绩普遍增长，主机厂仍需消化去年低价订单。下游运营商受风资源不佳影响，7月发电量同比大幅下降，但预计下半年将迎风场投运高峰期，存在估值修复空间。

关键信息

行业表现

• 电力设备与新能源行业：8月5日至16日期间，沪深300指数下跌1.0%，而电力设备与新能源行业下跌3.2%，表现落后。
• 子板块表现：
  • 一次设备下跌4.2%
  • 二次设备下跌2.9%
  • 风电上涨0.5%
  • 光伏下跌4.8%
  • 新能源汽车下跌1.9%

重点数据跟踪

• 光伏价格走势：
  • 多晶硅料、硅片、电池片及组件价格均呈下行趋势，预计9月将触底回升。
• 新能源汽车原材料价格：
  • 铜、铝等主要原材料价格波动影响企业成本，需关注其对盈利的冲击。

本周建议关注组合

• 新能源发电：福莱特、信义光能、通威股份、龙源电力、华能新能源、新天绿色能源
• 风电：金风科技、明阳智能、天顺风能
• 新能源汽车：当升科技、恩捷股份、璞泰来、宁德时代

风险分析

1. 新能源消纳问题：弃风、弃光改善不达预期，能源局可能控制新增装机指标，影响行业增长。
2. 建设成本下降不及预期：光伏电站建设成本下降速度若低于补贴退坡影响，将导致运营收益率下降，抑制投资积极性。
3. 新能源车补贴退坡：若车企无法有效应对，将抑制产销量增长。
4. 特高压建设滞后：特高压与泛在电力互联网建设推进不及预期，影响相关企业订单和收入确认。

评级体系

重点公司公告

• 日月股份：上半年营收15.37亿元，净利2.15亿元，同比增长50%和81.75%。
• 信义光能：上半年纯利9.53亿元，同比下跌21.5%；毛利率下降3.3个百分点至39.3%。
• 保利协鑫：上半年亏损9.97亿元，同比由盈转亏。
• 协鑫新能源：收入和净溢利分别增长17%和19%。
• 亿纬锂能：上半年营收25.3亿元，净利5.01亿元，同比增长34.3%和215.23%。
• 通威股份：上半年营收161.24亿元，净利14.51亿元，同比增长29.39%和58.01%。
• 福斯特：上半年营收29.79亿元，净利3.98亿元，同比增长36.08%和77.23%。

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