20150713-中国银河-机械军工行业_估值体系重构_精选安全边际高_业绩好_估值低的优质成长股和稳健蓝筹股_22页_687kb

报告摘要

机械军工行业周报总结（2015年7月13日）

核心内容概述

2015年7月13日发布的机械军工行业周报，聚焦于估值重构与主题投资机会，重点推荐国企改革、中国制造2025、军民融合三大主题下的优质个股。报告强调了在市场分化背景下，应关注安全边际高、业绩好、估值低的个股，并指出军工、智能装备、环保、核电、通用航空等细分行业具备较大投资潜力。

主要观点

估值重构与个股分化
- 下半年市场将出现估值重构，个股分化显著。
- 建议关注具有安全边际和核心竞争力的优质成长股和稳健蓝筹股。
重点推荐主题
- 军民融合：作为国家战略，将推动国防军工与民用产业深度融合。
- 中国制造2025：政策加速推进，智能装备、工业机器人、3D打印等细分领域前景广阔。
- 国企改革：南北船整合预期持续，重点推荐中国重工、中船防务、中国船舶等。
核心组合
- 核心组合包括：江南嘉捷、鼎汉技术、威海广泰、海特高新、天奇股份、中鼎股份、中船防务、南风股份、宗申动力、利君股份。
- 上周核心组合收益率为 -5.9%，2015年累计收益率为 31.9%。
- 建议持续满仓操作，关注高安全边际和成长性。
行业细分领域展望
- 国防军工：重点推荐中国重工、中船防务、洪都航空、海特高新、威海广泰、四川九洲、宗申动力等。
- 铁路设备：预计“十三五”铁路投资达7万亿元，重点推荐鼎汉技术、康尼机电、北方创业。
- 船舶海工：南北船整合加速，推荐中国重工、中船防务、中国船舶、中集集团、亚星锚链、潍柴重机、杭齿前进。
- 工程机械：估值已反映悲观预期，建议关注中联重科、三一重工、柳工等。
- 智能装备/工业机器人：需求和景气度持续提升，重点推荐天奇股份、双环传动、江南嘉捷、博林特、机器人、康尼机电、慈星股份、锐奇股份、上海机电、博实股份、汇川技术、新时达。
- 环保装备：关注解决雾霾问题相关标的，推荐天地科技、中鼎股份、天奇股份，其余如南风股份、海陆重工、富瑞特装、隆华节能、开山股份也值得留意。
- 核电设备：推荐南风股份、久立特材、大西洋、中鼎股份等。
- 通用航空：关注威海广泰、海特高新、四川九洲、宗申动力、川大智胜、洪都航空等。
- 油气装备：短期谨慎，长期看好，推荐富瑞特装，关注江钻股份、杰瑞股份、吉艾科技、惠博普、通源石油等。
个股动态
- 江南嘉捷：拟回购股份，提升估值吸引力。
- 鼎汉技术：业绩改善，提升推荐次序。
- 威海广泰：董事长增持，受益通用航空产业，建议持续关注。
- 海特高新：筹划重大投资合作，涉及通用航空，估值有望提升。
- 天奇股份：布局汽车拆解，自动化仓储受益电商物流。
- 中鼎股份：战略转型至节能环保、新能源汽车，成长性显著。
- 宗申动力：董事计划增持，未来成长性可期。
- 天地科技：资本公积金转增股本，估值优势明显。
- 富瑞特装：二季度业绩下滑收窄，LNG及氢能业务前景良好。
- 先导股份：业绩增长，首次给予“谨慎推荐”评级。
政策与事件
- 中国制造2025：政策绿皮书初稿完成，后续政策将陆续出台。
- 国企改革：上海发布混改意见，推动股权多元化。
- 军民融合：9月3日阅兵，军工集团资本运作加速。
- 智能装备：国产机器人替代进程加快，3D打印技术取得进展。
- 核电：动态刻棒技术首次应用，有助于“走出去”战略。
- 通用航空：无人机人才培养基地及全产业链建设加速推进。
- 油气改革：试点可能在新疆启动，关注政策进展。

关键信息

行业趋势：估值重构背景下，建议关注低估值、高成长性个股。
重点推荐：江南嘉捷、鼎汉技术、威海广泰、海特高新、中鼎股份、中船防务、南风股份、宗申动力、利君股份等。
风险提示：宏观经济下滑、传统行业转型不及预期、并购整合效果不佳。

附录：核心组合调整历史

时间	组合调整历史	组合当周收益率	组合累计收益率
2015/1/5	重新调回中国北车	8.5%	8.5%
2015/1/12	无调整	2.8%	11.5%
2015/1/19	调入卧龙电气，调出中国北车	5.1%	17.2%
2015/1/26	调入天奇股份，调出卧龙电气	1.2%	18.6%
2015/2/2	调入鼎汉技术，调出中联重科	-2.9%	15.2%
2015/2/9	调入威海广泰，调出中国重工	2.5%	18.1%
2015/3/2	提升威海广泰推荐次序	-0.6%	23.0%
2015/3/16	调入江南嘉捷，调出天地科技，提升天奇股份推荐次序	10.3%	41.2%
2015/6/1	提升江南嘉捷推荐次序	11.6%	145.9%
2015/7/6	提升鼎汉技术推荐次序	-5.9%	31.9%

分析师信息

王华君：机械军工行业首席分析师，联系方式：(8610)66568477，邮箱：wanghuajun@chinastock.com.cn，执业证书编号：S0130513050002
陈显帆：机械军工行业首席分析师，联系方式：(8621)20257807，邮箱：chenxianfan@chinastock.com.cn，执业证书编号：S0130514020002

特别鸣谢

李辰：对本报告编写提供信息帮助，联系方式：(8610)66568865

行业动态及点评

军民融合：9月阅兵及政策推进，关注相关企业。
国企改革：上海发布混改意见，推动股权多元化。
智能装备：国产机器人替代加速，3D打印技术突破。
核电：动态刻棒技术首次应用，有助于“走出去”。
通用航空：无人机人才培养及全产业链建设。
船舶海工：全球造船业订单减少，但国内企业仍有发展机会。
油气装备：短期谨慎，长期看好。
走出去：商务部推动装备制造“走出去”。
环保：关注“土十条”政策出台，加强环保治理。

公司动态及点评

威海广泰：筹划重大事项停牌，涉及通用航空。
江南嘉捷：回购股份，提升估值，持续推荐。
南风股份：筹划重组停牌，控股股东增持。
海特高新：筹划通用航空投资，董事长增持。
鼎汉技术：控股股东承诺不减持，提升信心。
宗申动力：董事计划增持，增强市场信心。
中船防务：控股股东承诺不减持，维护股价稳定。
天奇股份：筹划收购汽车拆解企业，停牌中。
利君股份：筹划收购军工标的，控股股东承诺增持。
天地科技：资本公积金转增股本，估值优势明显。
富瑞特装：业绩下滑收窄，氢能项目前景良好。
先导股份：业绩增长，首次“谨慎推荐”。
豫金刚石：业绩增长，但涉及重大事项停牌。
达意隆：发布新产品，但涉及收购事项停牌。
金明精机：筹划收购，停牌中。
新天科技：筹划重大事项停牌，关注其进展。
三一重工：大股东增持，体现对公司信心。
上海机电：控股股东承诺增持，提升估值。
博林特：筹划重大事项停牌，关注其未来发展。
机器人：管理层增持，体现对行业信心。
国睿科技：筹划股权激励，停牌中。
长荣股份：股权转让，关注其业务扩展。
杭齿前进：董监高计划增持，稳定股价。
先导股份：业绩增长，首次“谨慎推荐”。
金通灵：业绩增长，关注其业务拓展。
新筑股份：筹划海外收购，停牌中。
三川股份：7月14日将举行调研活动。

风险提示

宏观经济下滑：可能影响行业整体表现。
传统行业转型不及预期：可能影响公司增长。
并购整合效果不佳：可能影响业绩增长。

总结

本报告指出，2015年下半年机械军工行业将面临估值重构，建议投资者聚焦国企改革、中国制造2025、军民融合三大主题，寻找安全边际高、业绩好、估值低的优质个股。重点推荐江南嘉捷、鼎汉技术、威海广泰、海特高新、天奇股份、中鼎股份、中船防务、南风股份、宗申动力、利君股份等公司。同时，关注行业政策动态及个股基本面变化，防范宏观经济下滑和并购整合风险。

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