20150921-中国银河-机械军工行业_看好电梯_冷链_无人机_服务机器人；重点关注_安全边际+弹性_优质成长股_13页_642kb

机械军工行业周报总结（2015年9月21日）

核心内容

本报告为2015年9月21日发布的机械军工行业周报，主要围绕行业趋势、重点公司推荐、市场表现及行业动态展开分析，旨在为投资者提供参考。

主要观点

1. 行业趋势

• 估值体系重构：预计下半年机械军工行业将经历估值体系的重构，建议投资者聚焦“军民融合”、“中国制造2025”、“国企改革”三大主题。
• 子行业分化：部分子行业表现较好，包括无人机/智能装备、电梯、核电设备、冷链设备、环保设备等，而部分传统行业仍面临压力。
• 关注“安全边际+弹性”：重点推荐具备一定安全边际且有成长潜力的优质成长股，如江南嘉捷、大冷股份、南方泵业等。
• 国企改革进展：南北船整合预期存在，建议关注中国重工、中国船舶、中船防务等央企，以及地方国企如大冷股份、四川九洲、上海机电等。

2. 行业重点推荐

• 核心组合：威海广泰、鼎汉技术、江南嘉捷、大冷股份、天地科技、天奇股份、海特高新、南方泵业、中船防务、中鼎股份
• 其他核心池：包括上海机电、广日股份、海陆重工、四川九洲、利君股份、中集集团、中联重科、北方创业、中国重工、亚星锚链、博林特、洪都航空、卧龙电气、富瑞特装、中国船舶、康尼机电、双环传动、潍柴重机、宗申动力、中国中车、新天科技、隆华节能、三一重工、郑煤机、机器人、国睿科技、长荣股份、杭齿前进、方圆支承、纽威股份、应流股份、康力电梯、先导股份、航新科技、GQY视讯
• 调入：通裕重工

3. 市场表现

• 上周银河机械军工核心组合收益率为 -3.6%，2015年累计收益率为 35.7%
• 申万机械指数涨幅为 -3.6%，申万国防军工指数涨幅为 -8.7%
• 沪深300指数涨幅为 -2.9%

关键信息

1. 行业分析

• 国防军工：军民融合上升为国家战略，重点关注发动机专项、军队体制改革、军工集团资本运作、科研院所改制等。
• 铁路设备：2015年铁路投资超8000亿元，新投产里程超8000公里，铁路设备采购量或达1500亿元；中美将成立高铁项目合资公司，中老铁路项目有望年内开工。
• 船舶海工：民船业绩小周期向上，军船订单放量，南北船整合预期存在，建议关注中国重工、中船防务、中国船舶等。
• 工程机械：行业整体估值已反映悲观预期，关注估值提升行情，看好中联重科、三一重工等龙头。
• 智能装备：智能制造和工业4.0政策推动行业超预期发展，重点推荐天奇股份、江南嘉捷、博林特等。
• 环保装备：重点关注解决雾霾问题的标的，如天地科技、中鼎股份等。
• 核电设备：总理推动核电“走出去”，建议关注南风股份、大西洋、中鼎股份等。
• 电梯行业：民族品牌企业有望成为新巨头，重点关注江南嘉捷、康力电梯等。

2. 风险提示

• 宏观经济加速下滑风险
• 传统行业企业转型进度及收购兼并整合效果低于预期

附录信息

1. 重点公司盈利预测（2015-2017年）

2. 行业动态

• 中国制造2025：政策推动智能装备行业需求、景气度和催化剂不断超预期，重点推荐服务机器人、电梯、智能装备等领域。
• 宏观经济：美联储暂不加息，对人民币汇率有正面作用，中国宏观调控“以我为主”。
• 国企改革：《关于深化国有企业改革的指导意见》发布，推动“集团公司整体上市”，建议关注天地科技、中国重工、中船防务等。
• 一带一路：重点项目规划正在制定，国开行支持项目超过400个，贷款额达900亿美元；中信银行设立“一带一路”基金，融资规模达320亿元。
• 国防军工：美发布亚太海上安全战略，寻求与中国合作；中国无人机系统峰会召开，低空改革推进。
• 智能装备：Roomba 980推出新功能，工信部支持机器人产业发展。
• 3D打印：福建出台3D打印产业行动方案，广东召开相关论坛。
• 核电：世界核协会提出增加10亿千瓦核电装机目标；“华龙一号”在IAEA展会上展示。
• 油气装备：油价下跌影响行业，俄罗斯可能削减产量；美国石油钻井平台数量下降。

3. 公司动态

• 中鼎股份：筹划重大资产重组，股票继续停牌。
• 鼎汉技术：终止非公开发行股票事项，股票复牌。
• 天地科技：使用募集资金购买理财产品，股票继续停牌。
• 隆华节能、富瑞特装、恒星科技、海源机械、川润股份、中南重工、尤洛卡、鞍重股份、海立美达、雪人股份、利欧股份、宝馨科技、杰瑞股份、电光科技、航天科技、山东威达、吉艾科技、st舜船：均处于重大资产重组或筹划阶段，股票继续停牌。

投资建议

• 推荐：威海广泰、鼎汉技术、江南嘉捷、大冷股份、中鼎股份、天奇股份、海特高新、南方泵业、中船防务、宗申动力等。
• 谨慎推荐：上海机电、中集集团、天地科技、康尼机电、博林特、中联重科等。

评级标准

• 推荐：公司股价未来6-12个月超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价未来6-12个月超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价未来6-12个月低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

覆盖股票范围

• A股：海特高新、威海广泰、北方创业、中鼎股份、鼎汉技术、江南嘉捷、博林特、中联重科、中国南车、中国重工、上海机电、机器人、潍柴重机等。
• 港股：中船防务、中联重科、中国中车、中航科工等。

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