20240303-国投证券-食品饮料行业周报_这个淡季有点儿不一样_19页_1mb

总结：食品饮料行业周报（国投证券，2024年3月3日）

核心内容

• 报告主题：分析2024年食品饮料行业淡季特征，标题“这个淡季有点儿不一样”。消费趋势显示韧性过剩和明显分化。
• 全年趋势：
  • 消费需求以居民自主消费为主，支撑全年总量，名优企业回款无忧。
  • 淡旺季特征明显，淡季表现冷淡，但库存低对价格崩盘风险较低。
  • 价格管控和渠道维护是关键，推荐强化渠道服务和价格政策，以应对市场分化。
• 投资策略：
  • 推荐领先大市-A评级，股票目标价如今世缘70元（买入-A）、五粮液232元（买入-A）。
  • 具体推荐：
    • 白酒：今世缘、贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒、迎驾贡酒、五粮液，关注老白干酒、金徽酒。
    • 啤酒：青岛啤酒、燕京啤酒、华润啤酒、重庆啤酒。
    • 餐饮供应链：千味央厨、中炬高新、宝立食品、安井食品、立高食品，关注三全食品。
    • 休闲零食：盐津铺子、甘源食品、劲仔食品，推荐低估值洽洽食品。
    • 饮料：东鹏饮料、百润股份、养元饮品。
  • 板块估值处于底部，保持乐观，建议把握节奏和自下而上选择。
• 风险提示：食品安全问题、行业竞争加剧、需求恢复不及预期、原材料成本上升。
• 市场观察：淡季动销温和，外资持股稳定；渠道变革从“瘦身”到“品牌置换”，名酒间挤压式增长增多。

关键数据

• 板块表现：本周食品饮料下跌0.71%，相对沪深300表现。
• 估值水平：白酒板块市盈率高，食品加工相对沪深300倍数变化。