20240303-国投证券-行业周报_这个淡季有点儿不一样领先大市-A_19页_1mb

食品饮料行业周报摘要

报告概述

本报告为国投证券股份有限公司2024年3月3日发布的食品饮料行业周报，标题为“这个淡季有点儿不一样”。报告分析了2024年食品饮料行业趋势、消费行为变化、渠道动态及投资机会，维持领先大市-A的投资评级。核心观点强调消费韧性、价格管控和渠道维护的重要性，推荐相关股票。

主要观点与分析

• 2024年消费特征：与2023年相比，消费展现更多韧性，淡旺季区分明显。居民自主消费为主，支持全年总量需求，缓解企业回款压力。预计淡季表现冷淡，但批价大幅下跌概率低，因渠道库存低。
• 价格与渠道策略：厂商需强化价格管控，保障渠道和终端利益。渠道方更积极，品牌置换趋势显现，强势品牌通过服务和价格政策竞争。
• 全球与国内因素：国内原奶、肉制品、调味品等数据表明供需波动；进口商品价格变化影响行业。

投资建议

• 白酒：推荐今世缘、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、贵州茅台、五粮液、迎驾贡酒。关注老白干酒、金徽酒等黑马。
• 啤酒：推荐青岛啤酒、燕京啤酒、华润啤酒、重庆啤酒，因销量基数影响，板块回调。
• 餐饮供应链：推荐千味央厨、中炬高新、宝立食品、安井食品、立高食品。
• 休闲零食：推荐盐津铺子、甘源食品、劲仔食品；同时推荐洽洽食品（低估值，成本改善）。
• 饮料：建议关注东鹏饮料、百润股份、养元饮品。

风险提示

• 食品安全问题、行业竞争加剧、需求恢复不及预期、原材料成本上行。
• 近期市场谨慎，板块估值仍处底部，但淡季动销变化可能引发担忧。

市场数据

• 本周板块涨幅-0.71%，位列申万行业第24位，多数子行业下跌。
• 北向资金持股数据：食品饮料行业陆股通持股比例变化，茅台、五粮液等个股交易净买入。
• 行业估值：白酒板块市盈率高，相对沪深300估值变动显著；其他数据如原奶价格、生猪价格等显示周期性波动。