20230825-东吴证券-华住集团-S-01179.HK-2023年中报点评_营收_利润远超疫情前_Q3有望继续兑现业绩_3页_461kb

华住集团-S (01179HK) 2023年中报总结

核心业绩亮点

1. 业绩超预期：2023年上半年实现营收1001亿元，同比增长651%；归母净利润扭亏为盈达200.5亿元。
2. 二季度强劲表现：Q2营收553亿元，同比增长635%；RevPar持续提升，中高端品牌占比扩大。
3. 盈利能力修复：Q2毛利率达369%，同比提升252个百分点；归母净利率184%，同比提升287个百分点。
4. 业务结构优化：大陆地区加盟店房量增长94%，营收同比增长124%；中高端品牌房量占比提升至54%。

未来展望

• Q3业绩预期：收入同比增长43%-47%，将推动估值调整至33-26倍PE。
• 暑期需求旺盛：客运量恢复至疫情前水平，酒店需求保持高位。

关键风险

• 行业竞争加剧
• 门店增长不及预期

财务调整

• 更新盈利预测，2023-2025年归母净利润预测分别为357/401/446亿元。
• 维持“买入”评级，目标价区间上调。