20250813-财信证券-新强联-300850.SZ-下游需求旺盛_业绩超预期_4页_458kb

证券研究报告分析总结

股票代码：300850.SZ
公司：新强联
行业：电力设备｜风电设备

核心分析结论：

业绩超预期与增长动力

新强联在2025年上半年业绩实现高速增长，收入达22.10亿元，同比增长108.98%；归母净利润增长至4.00亿元，同比增长496.60%；扣非净利润3.35亿元，同比增长2200.56%。毛利率增至28.48%（同比提升13.44pcts），净利率达18.64%（同比提升27.57pcts），费用率同比下降4.50pcts。单季度（2025Q2）收入、利润、毛利率、净利率同比与环比均呈现上升态势。

营业收入与利润预测

预计公司2025-2027年营业收入分别为40亿、48亿、56亿元；归母净利润分别为6.8亿、8.39亿、10亿元，对应P/E分别为21.69倍、17.60倍、14.77倍。目标价区间设定在39.6-48.4元，给予“增持”评级。

主营业务与需求支撑

风电设备需求旺盛，带动公司回转支承及配套类产品（尤其是风电类）销售收入增长16.63%至16.76亿元，毛利率达30.50%（同比提升18.22pcts）。募投项目顺利投产且产能逐步释放，产品结构持续优化，盈利能力提升。原材料自供提高效率，垂直整合布局显著增强公司优势。齿轮箱轴承有望成为新增长点，项目进度有所调整。

主要风险

原材料价格波动、下游需求不及预期、新产品推广进度延迟。

财务数据摘要

资产与负债情况来看，资产负债率波动，维持中高位水平。盈利能力持续改善，ROE从2023年的7.38%提升至预期的13.40%。营运效率稳定，资产周转与流动比率呈上升趋势。

免责声明

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备注：以上分析基于财信证券研究报告，数据日期截至报告发布时。