20260406-华泰期货-FICC月报_美伊局势仍不明朗_关注国内动能_11页_1mb

美伊局势仍不明朗，关注国内动能总结

核心内容概述

本文主要分析了当前美伊局势对全球及国内市场的影响，以及国内市场的表现与策略。文章指出，美伊局势持续紧张，地缘风险未减，但伊朗在霍尔木兹海峡问题上有所松动，市场风险偏好回落，国内政策与市场环境处于相对真空期，整体市场随外围波动，但具备一定的韧性。

主要观点

• 地缘局势：美伊局势仍不明朗，特朗普对伊朗发出“48小时”通牒，威胁若未开放霍尔木兹海峡则将攻击伊朗发电厂。伊朗回应称将坚决捍卫国家利益。
• 市场表现：全球主要股指承压，A股市场整体表现平淡，但部分行业和风格有所分化。
• 国内经济数据：3月制造业景气度小幅回升，前两个月企业盈利尚未受到战争影响，需继续关注后续数据。
• 风险偏好：受美伊冲突影响，市场风险偏好回落，资金维持存量博弈，宽基ETF减持，主题型ETF规模上升。
• 估值变化：四大核心指数市盈率均有所回落，中小盘股估值压力较大，需警惕盈利不及预期的风险。
• 期货市场：股指期货基差加深，尤其是IM合约的年化贴水超过10%，可关注贴水交易机会。期指持仓量和成交量均出现下降，外资席位净持仓减少，显示市场情绪偏谨慎。

关键信息

国内市场表现

• A股主要指数表现平淡，风格和行业分化明显。
• 制造业PMI小幅回升，显示经济活动有所恢复。
• 社会消费品零售总额、固定资产投资、M1-M2剪刀差等指标显示国内经济运行相对稳定。

期货市场动态

• 股指期货：
  • 各合约成交量和持仓量均较上月下降。
  • IM合约年化贴水超过10%，基差加深，存在贴水交易机会。
  • 外资席位净持仓减少，显示外资对市场信心不足。

市场策略建议

• 国内策略：当前市场处于政策与资金环境的真空期，整体随外围波动，但具备一定韧性。关注国内政策或资金驱动的市场修复机会。
• 风险提示：需警惕国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级等可能导致股指下行的因素。
• 盈利预期：进入业绩披露窗口期，需关注盈利不及预期的个股及指数风险，尤其中小盘股压力较大。

风险提示

• 若国内政策未能有效落地，或海外货币政策出现超预期变化，或地缘风险进一步升级，股指存在下行风险。
• 需持续跟踪国内经济数据和海外局势变化，及时调整投资策略。

数据与图表说明

• 文章附有多个图表，包括全球主要股指表现、A股主要指数表现、行业风格表现、PMI、CPI、固定资产投资、M1-M2剪刀差、股指期货成交量与持仓量、基差变化等，用于辅助分析市场走势与情绪。

研究员信息

• 蔡劭立：从业资格号 F3063489，投资咨询号 Z0014617
• 高聪：从业资格号 F3063338，投资咨询号 Z0016648
• 汪雅航：从业资格号 F03099648，投资咨询号 Z0019185

联系方式

• 朱思谋：从业资格号 F03142856
• 朱风芹：从业资格号 F03147242
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房

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