> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 地缘局势不明朗，A股补跌 # 市场分析 关注中美关系。宏观方面，2026年全国两会即将启幕。全国政协十四届四次会议将于3月4日下午3时开幕，3月11日上午闭幕，会期7天。大会主要议程包括听取和审议全国政协常委会工作报告和提案工作情况的报告；列席十四届全国人大四次会议，听取并讨论政府工作报告以及其他有关报告，讨论国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要草案；审议通过全国政协十四届四次会议政治决议等。十四届全国人大四次会议将于3月5日开幕，3月4日12时举行新闻发布会，大会发言人就大会议程和人大工作相关问题回答中外记者提问。海外方面，美国总统特朗普在白宫与德国总理默茨会晤期间发表大量强硬表态，涉及伊朗局势、欧洲盟友关系、油价走势等多个议题。特朗普否认被以色列拖入战争，称美方此前与伊朗进行谈判，判断其“准备率先发动攻击”，因此决定采取“先发制人”行动。特朗普抨击西班牙在袭击伊朗行动中“缺乏合作”，并宣布将切断美国和西班牙之间的一切贸易往来。特朗普还宣布为海上原油运输提供保险，必要时海军将护航。在油价问题上，特朗普预计高油价还会持续“一段时间”，而一旦美国对伊朗军事行动结束，原油价格将大幅回落，甚至会低于行动前水平。 指数调整。现货市场，A股三大指数下跌，上证指数跌 $1.43\%$ 收于4122.68点，创业板指跌 $2.57\%$ 。行业方面，板块指数跌多涨少，石油石化、煤炭、交通运输、银行行业领涨，国防军工、电子、计算机、传媒行业跌幅居前。当日沪深两市成交额维持在3万亿元上方。海外方面，美国三大股指全线收跌，纳指跌 $1.02\%$ 报22516.69点。 期指减仓。期货市场，基差方面，股指期货基差回落。成交持仓方面，期指成交量和持仓量同步增加。 # 策略 当前地缘局势仍不明朗，A股市场呈现补跌态势。在放量下跌的行情中，投资者不宜急于抄底，需密切关注地缘冲突的最新进展及两会动态，留意两会期间是否会释放政策利好信号。 # 风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 # 目录 一、宏观经济图表 3 二、现货市场跟踪图表 4 三、股指期货跟踪图表 4 # 图表 图1：美元指数和A股走势 3 图2：美国国债收益率和A股走势 3 图3：人民币汇率和A股走势 3 图4：美国国债收益率和A股风格走势 3 图5：沪深两市成交金额 4 图6：融资余额 4 图7：IH合约持仓量 | 单位：手 图8：IF合约持仓量 | 单位：手 图9：IC合约持仓量 | 单位：手 图10：IM合约持仓量 | 单位：手 图11：IH合约最新持仓占比 | 单位：% 图12：IF合约最新持仓占比 | 单位：% 图13：IC合约最新持仓占比 | 单位：% 图14：IM合约最新持仓占比 | 单位：% 图15：外资IH合约净持仓数量 | 单位：手 图16：外资IF合约净持仓数量单位：手 6 图17：外资IC合约净持仓数量 | 单位：手 图18：外资IM合约净持仓数量 | 单位：手 图19：IF基差 7 图20：IH基差 7 图21：IC基差 8 图22：IM基差 8 图23：IH跨期价差 | 单位：点 图24：IF跨期价差 | 单位：点 10 图25：IC跨期价差 | 单位：点 10 图26：IM跨期价差 | 单位：点 表1：国内主要股票指数日度表现 表2：股指期货持仓量和成交量 4 表3：股指期货基差（期货-现货） 表4：股指期货跨期价差 8 # 一、宏观经济图表 图1：美元指数和A股走势 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图2：美国国债收益率和A股走势 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图3：人民币汇率和A股走势 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图4：美国国债收益率和A股风格走势 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 # 二、现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 <table><tr><td></td><td>2026-03-03</td><td>2026-03-02</td><td>日度涨跌幅</td></tr><tr><td>上证综指</td><td>4122.68</td><td>4182.59</td><td>-1.43%</td></tr><tr><td>深证成指</td><td>14022.39</td><td>14465.79</td><td>-3.07%</td></tr><tr><td>创业板指</td><td>3209.48</td><td>3294.16</td><td>-2.57%</td></tr><tr><td>沪深300指数</td><td>4655.90</td><td>4728.67</td><td>-1.54%</td></tr><tr><td>上证50指数</td><td>3014.27</td><td>3046.47</td><td>-1.06%</td></tr><tr><td>中证500指数</td><td>8281.61</td><td>8658.33</td><td>-4.35%</td></tr><tr><td>中证1000指数</td><td>8142.45</td><td>8476.97</td><td>-3.95%</td></tr></table> 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图5：沪深两市成交金额 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图6：融资余额 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 # 三、股指期货跟踪图表 表2：股指期货持仓量和成交量 <table><tr><td></td><td colspan="2">成交量</td><td colspan="2">持仓量</td></tr><tr><td></td><td>当日值</td><td>变化值</td><td>当日值</td><td>变化值</td></tr><tr><td>IF</td><td>166629</td><td>+37821</td><td>287927</td><td>+384</td></tr><tr><td>IH</td><td>78973</td><td>+17839</td><td>114542</td><td>+1678</td></tr><tr><td>IC</td><td>261332</td><td>+82526</td><td>332226</td><td>+20657</td></tr><tr><td>IM</td><td>293689</td><td>+67713</td><td>401907</td><td>+18912</td></tr></table> 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图7：IH合约持仓量 | 单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图8：IF合约持仓量 | 单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图9：IC合约持仓量 | 单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图10：IM合约持仓量|单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 IH当月 IH下月 IH下季 IH隔季 图11：IH合约最新持仓占比 | 单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 $\bullet$ IF当月 $\bullet$ IF下月 $\bullet$ IF下季 $\bullet$ IF隔季 图12：IF合约最新持仓占比 | 单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 IC当月 IC下月 IC下季 IC隔季 图13：IC合约最新持仓占比 | 单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 - IM当月 -IM下月 -IM下季 -IM隔季 图14：IM合约最新持仓占比 | 单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图15：外资IH合约净持仓数量 | 单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图16：外资IF合约净持仓数量|单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图17：外资IC合约净持仓数量 | 单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图18：外资IM合约净持仓数量 | 单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 表3：股指期货基差(期货-现货) <table><tr><td></td><td colspan="2">当月合约基差</td><td colspan="2">次月合约基差</td><td colspan="2">当季合约基差</td><td colspan="2">下季合约基差</td></tr><tr><td></td><td>当日值</td><td>变化值</td><td>当日值</td><td>变化值</td><td>当日值</td><td>变化值</td><td>当日值</td><td>变化值</td></tr><tr><td>IF</td><td>-4.50</td><td>+12.97</td><td>-16.50</td><td>+9.57</td><td>-49.30</td><td>+14.17</td><td>-114.70</td><td>+12.97</td></tr><tr><td>IH</td><td>4.73</td><td>+5.40</td><td>2.13</td><td>+4.80</td><td>-4.07</td><td>+4.00</td><td>-41.47</td><td>+1.80</td></tr><tr><td>IC</td><td>-15.41</td><td>+15.92</td><td>-66.81</td><td>-11.48</td><td>-145.41</td><td>+10.92</td><td>-288.41</td><td>+18.92</td></tr><tr><td>IM</td><td>-13.05</td><td>+40.11</td><td>-53.45</td><td>+43.31</td><td>-193.05</td><td>+53.31</td><td>-375.65</td><td>+72.31</td></tr></table> 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图19：IF基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图20：IH基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图21：IC基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图22：IM基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 表4：股指期货跨期价差 <table><tr><td></td><td></td><td>IF</td><td>IH</td><td>IC</td><td>IM</td></tr><tr><td rowspan="2">次月-当月</td><td>当日值</td><td>-12.00</td><td>-2.60</td><td>-51.40</td><td>-40.40</td></tr><tr><td>变化值</td><td>-3.40</td><td>-0.60</td><td>-27.40</td><td>+3.20</td></tr><tr><td rowspan="2">下季-当月</td><td>当日值</td><td>-44.80</td><td>-8.80</td><td>-130.00</td><td>-180.00</td></tr><tr><td>变化值</td><td>+1.20</td><td>-1.40</td><td>-5.00</td><td>+13.20</td></tr><tr><td rowspan="2">隔季-当月</td><td>当日值</td><td>-110.20</td><td>-46.20</td><td>-273.00</td><td>-362.60</td></tr><tr><td>变化值</td><td>+0.00</td><td>-3.60</td><td>+3.00</td><td>+32.20</td></tr><tr><td rowspan="2">下季-次月</td><td>当日值</td><td>-32.80</td><td>-6.20</td><td>-78.60</td><td>-139.60</td></tr><tr><td>变化值</td><td>+4.60</td><td>-0.80</td><td>+22.40</td><td>+10.00</td></tr><tr><td rowspan="2">隔季-次月</td><td>当日值</td><td>-98.20</td><td>-43.60</td><td>-221.60</td><td>-322.20</td></tr><tr><td>变化值</td><td>+3.40</td><td>-3.00</td><td>+30.40</td><td>+29.00</td></tr><tr><td rowspan="2">隔季-下季</td><td>当日值</td><td>-65.40</td><td>-37.40</td><td>-143.00</td><td>-182.60</td></tr><tr><td>变化值</td><td>-1.20</td><td>-2.20</td><td>+8.00</td><td>+19.00</td></tr></table> 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图23：IH跨期价差 | 单位：点 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图25：IC跨期价差 | 单位：点 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图24：IF跨期价差 | 单位：点 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图26：IM跨期价差 | 单位：点 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 # 本期分析研究员 蔡劭立 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 高聪 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 汪雅航 从业资格号：F03099648 投资咨询号：Z0019185 # 联系人 朱思谋 从业资格号：F03142856 朱风芹 从业资格号：F03147242 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 # 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 # 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101- 2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com # 华泰期货 # HUATAI FUTURES 华泰期货 研究院 Huatai Futures Research Institute 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房