20220423-东吴证券-机械设备行业跟踪周报_光伏HJT电池路线产业化加速利好设备商；关注估值底部_国产化加速的半导体设备_25页_1mb

机械设备行业跟踪周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了机械设备行业多个细分领域的发展趋势、投资机会及风险提示，涵盖光伏设备、半导体设备、通用自动化、工程机械、电梯行业、换电设备、风电设备、锂电设备、刀具行业及氢能设备等。各行业均面临疫情、原材料涨价及政策变化等多重因素影响，但部分领域如HJT电池、换电设备、半导体设备等展现出较强的增长潜力。

主要观点与关键信息

光伏设备

• HJT技术产业化加速：隆基股份拟建1200MW HJT中试项目，迈为股份获得4.8GW大订单，标志着HJT技术在行业龙头推动下进入产业化阶段。
• 技术与成本优化：HJT电池技术的效率提升与成本下降是2022年重点，预计2022年全行业扩产20-30GW，2023年将爆发式增长。
• 投资建议：
  • 硅片环节：推荐晶盛机电、高测股份；
  • 电池片设备：推荐迈为股份；
  • 组件设备：推荐奥特维；
  • 热场环节：推荐金博股份。

半导体设备

• 行业景气度回升：台积电2022Q1业绩超预期，验证全球半导体行业高景气。国内新能源汽车及消费电子需求旺盛，半导体设备市场有望复苏。
• 估值修复机会：半导体设备板块估值已接近2018年底水平，具备投资价值。
• 投资建议：重点推荐芯源微、长川科技、华峰测控、北方华创、中微公司、盛美上海、至纯科技。

通用自动化

• 疫情影响与需求分化：3月制造业PMI降至49.5%，但工业机器人产量同比增长16.6%，新能源等新兴领域需求旺盛。
• 行业复苏预期：随着疫情控制和供应链恢复，Q2旺季可能后移，行业有望恢复性增长。
• 投资建议：
  • 核心零部件进口替代：推荐绿的谐波、国茂股份、华锐精密、欧科亿；
  • 面向高景气下游：推荐怡合达、埃斯顿；
  • 更新周期拐点：推荐科德数控、创世纪、国盛智科，建议关注海天精工。

工程机械

• 行业销售数据回暖：3月挖机销量同比-53.1%，但预计随着疫情缓解及基建、地产政策支持，全年销售有望超预期。
• 推荐企业：三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械。
• 政策背景：国常会强调稳增长，推动基建和地产回暖。

电梯行业

• 盈利底部与拐点临近：电梯行业盈利能力已处于底部，地产后周期及城轨交通需求增长推动行业拐点。
• 后服务市场潜力：2025年我国后服务市场规模将接近千亿元，本土企业有望通过服务业务实现增长。
• 投资建议：建议关注某国产电梯龙头、快意电梯、广日股份、上海机电、梅轮电梯。

换电设备

• 政策利好推动发展：宁德时代换电服务在厦门启动，预计2025年换电站将超16000座，设备投资额超300亿元。
• 设备商优先受益：换电设备供应商将受益于换电模式的快速推广。
• 投资建议：推荐瀚川智能，建议关注博众精工、协鑫能科、山东威达、科大智能、上海玖行（未上市）、伯坦科技（未上市）、英飞特。

风电设备

• 海上风电成为新驱动力：风电行业进入市场需求驱动阶段，海上风电和大型化趋势显著。
• 关注高价值零部件：塔筒、轴承、法兰、海缆、桩基等环节具备高价值量和壁垒。
• 投资建议：关注恒润股份、新强联、大金重工、中际联合、东方电缆、海力风电；建议关注天顺风能、日月股份、金雷股份、通裕重工、力星股份、时代新材、中材科技。

锂电设备

• 动力电池装机量高增：2022年2月动力电池装机量同比增长145%，头部电池厂进入产能扩张期。
• 设备商盈利改善：锂电设备企业注重盈利能力提升，规模效应明显。
• 投资建议：重点推荐先导智能、杭可科技、联赢激光、利元亨、先惠技术，建议关注海目星、斯莱克。

刀具行业

• 需求回暖与国产替代：刀具行业订单饱满，排产周期延长，国产刀具企业盈利能力提升。
• 产能释放期来临：2022-2023年将是国产刀具产能集中释放期。
• 投资建议：推荐华锐精密，建议关注欧科亿。

氢能设备

• 政策驱动行业发展：国家及地方政府对氢能产业支持力度加大，行业进入加速期。
• 核心设备国产化：制氢、储运、加注环节中部分设备已实现国产化，设备国产化是降本关键。
• 投资建议：建议关注杭氧股份、科威尔、冰轮环境、雪人股份、厚普股份、亿华通、富瑞特装、汉钟精机。

机器视觉行业

• 长坡厚雪赛道：我国机器视觉行业增速远超全球，市场潜力巨大。
• 产业链完善与盈利能力强：国内已形成完整产业链，核心零部件企业毛利率高。
• 投资建议：推荐奥普特，建议关注矩子科技、中科微至、即将上市的凌云光。

硅片设备

• 大硅片国产化需求迫切：半导体级大硅片对进口依赖度高，国产设备商具备增长潜力。
• 推荐企业：晶盛机电、连城数控、沪硅产业、中环股份、神工股份。
• 投资逻辑：随着半导体硅片国产化加速，设备厂商将充分受益。

推荐组合

风险提示

• 下游固定资产投资不及预期；
• 行业周期性波动；
• 疫情影响持续；
• 国际贸易摩擦加剧；
• 竞争格局变化；
• 产品价格大幅下降；
• 企业经营不及预期。

数据支持

• 制造业PMI：3月为49.5%，较上月下降0.7pct；
• 工业机器人产量：1-3月累计产量10.2万套，同比+10.2%；
• 新能源乘用车销量：3月同比增长122%；
• 动力电池装机量：3月达21.4GWh，同比+138%；
• 挖机销量：3月37085台，同比-53.1%；
• 半导体设备出货额：12月北美半导体设备制造商出货额39.2亿美元；
• 工业机器人产量：3月4.43万台，同比+16.6%；
• 电梯产量：1-2月达13.7万台。

总结

本报告指出，2022年机械设备行业面临多重挑战，但部分领域如HJT电池、换电设备、半导体设备、通用自动化、刀具及氢能设备等展现出较强的增长潜力。随着疫情缓解、政策支持及市场需求回暖，行业有望逐步恢复增长。投资建议以技术领先、订单饱满、具备国产替代潜力的龙头企业为主，同时关注后市场、新能源、智能制造等新兴领域带来的增长机遇。