20230703-天风证券-公用事业行业研究周报_Q2火电业绩持续改善_沿海电厂或具备更大弹性_12页_1mb

公用事业行业研究周报总结

2023年7月3日的行业研究报告聚焦于公用事业板块，重点分析火电板块的第二季度表现。行业评级维持“强于大市”。报告指出，受2023年高用电需求和煤价下行影响，火电企业Q2业绩持续改善。

核心观点

• 电量增长和煤价回落是火电板块向好的主要原因。2023年1-5月，全国用电量同比增长52%，火电发电量增长62%，特别是5月环比增长49%。同时，秦皇岛Q5500混煤平仓价从年初高点下降350元/吨，燃料成本显著改善。
• 火电企业盈利能力有望修复，推荐关注沿海电厂，因其电价较高、进口煤采购灵活，且市场煤占比高，一季度业绩弹性较大。

Q2具体数据

• 电量方面：2023年1-5月火电发电量24206亿千瓦时，同比增长62%；5月单月发电量4713亿千瓦时，同比增长159%，需求强劲并具抗周期属性。
• 煤价方面：2023年6月秦皇岛港口煤价同比降幅最大，单位Q5500混煤平仓价降至825元/吨，较2022年同期大幅下降。

投资建议

报告推荐关注火电个股如【浙能电力】【皖能电力】【申能股份】等。理由包括：沿海电厂电价优势（平均含税电价0538元/千瓦时 vs 内陆044元/千瓦时）、长协煤价格回归合理区间、进口煤补充降低成本。建议投资者跟踪这些标的的季度业绩。

风险与展望

风险包括宏观经济下行、用电需求不及预期、煤价上涨或政策变化。整体而言，火电板块基本面改善，Q2业绩或出现分化，沿海企业占优。

这份总结基于报告核心内容提炼而成。