20240714-浙商证券-亿联网络-300628.SZ-亿联网络2024年中报业绩预告点评_Q2业绩超预期_上调全年盈利预测_4页_456kb

亿联网络中报业绩预告点评

业绩表现

• 公司发布2024年中报业绩预告，2024年上半年预计实现营收262-272亿元，同比增长28%-33%；归母净利润134-139亿元，同比增长30%-35%，高于此前预期（127-131亿元，同比增长23%-27%，归母净利润部分扣非增长更高）。
• 第二季度业绩延续高增长，营收和归母净利润均同比增长26%-35%，增速显著。

业务发展情况

• 桌面通信终端：收入2023年同比下降19%，但毛利率达到67.4%，远高于以往。出口表现优于预期，1-5月福建省IP话机出口额同比增长17%，因此调整全年增长预期，预计将实现双位数增长。
• 会议产品：2023年收入同比增长13%，毛利率提升至65.76%，2024年预计增速维持在30%以上。
• 云办公终端：2023年收入同比下降10%，但新品BH系列表现积极，2024年预期增速在50%以上。

激励目标

• 2024年股权激励要求收入和净利润同比增长不低于20%，目前已超额完成目标。
• 事业合伙人计划要求收入同比增速不低于30%，2024年有望挑战该目标。

盈利预测与评级

• 调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为252亿、293亿、340亿元，同比增速分别为254%、163%和160%。
• 估值水平进一步下降，对应PE从19倍降至14倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 汇率波动、上游原材料价格变动以及行业竞争加剧是主要风险因素。