20240714-天风证券-可转债市场周报_转债中报业绩预告博弈空间如何__8页_885kb

固定收益市场可转债分析报告总结

1. 业绩预告与市场表现

• 业绩披露节奏加快：2024年H1可转债业绩预告披露加快，截至7月13日，披露转债占比达2514%，预喜率4737%，较2022、2023年有所提升。
• 中小市值企业表现突出：中小市值企业净利同比增幅显著，2024年同比中位数均值从-4142%、-3190%提升至12962%、187%。行业方面，石油石化、轻工制造、基础化工表现优异，而社服、煤炭、计算机行业净利同比降幅较大。
• 历史风格对比：2021-2023年7月，偏股转债涨幅最高但逐年下降，2024年虽业绩预告改善，但转债数量减少，信用风险规避情绪仍较强，预计博弈空间有限。

2. 市场走势与交投情绪

• 本周转债表现：转债市场区间震荡，跌幅（-0.19%）弱于权益市场（+1.54%），交投情绪略有修复。
• 行业分化明显：股市中电子、汽车、银行涨幅居前，煤炭、传媒、农林牧渔跌幅居后；转债表现分化显著，凯中转债、华锋转债领涨，盛路转债跌幅较大。
• 估值变动：本周约三分之一转债转股溢价率上升，估值变动较大的转债涉及电、新材料等领域。

3. 投资展望与风险提示

• 政策预期：临近三中全会，政策或有增量催化，流动性可能改善，但需警惕宏观修复不及预期。
• 信用风险重点关注：低价转债博弈尚未结束，部分公司存在减资清偿、退市风险，建议优先选择偿债能力强、安全性高的大盘/红利类转债（如银行转债）。
• 短期博弈空间有限：当前偏股转债数量减少，业绩支撑较弱，建议关注估值低、业绩稳健的平衡性转债。

4. 其他动态

• 股东减持与减持公告：本周多只转债发布股东减持公告，需关注市场反应。
• 一级市场动态：安集科技、苏州固锝等公司的可转债发行预案通过审核。
• 私募EB项目进展：盈峰环境等企业启动私募EB项目，规模10亿元，处反馈阶段。

投资建议与风险提示

• 策略：短期谨慎择券，注重安全性；长期关注行业景气度与信用风险。
• 风险：条款博弈、减资清偿、退市风险；宏观经济不及预期；政策转向风险。

注：以上内容基于天风证券分析师报告《可转债市场周报（20240714）》，仅作参考，不构成投资建议。