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歌尔股份2024年中报业绩预告点评：盈利能力显著改善，未来增长潜力大

摘要

报告指出，歌尔股份（002241）发布的2024年中报业绩预告表现出色，公司预计2024年上半年实现归母净利润118-127亿元，同比增长180%-200%，扣非归母净利润为115-123亿元，同比增长160%-180%。其中，二季度单季归母净利润预计在80-89亿元之间，同比增长153%-182%，业绩表现远超市场预期。

报告指出，公司上半年业绩增长主要得益于三项因素：1）毛利率较高的XR（元宇宙相关设备）眼镜头部件及TWS耳机产品的出货恢复增长；2）高毛利率的精密零组件产品收入占比提升；3）公司持续优化运营，提升盈利质量，延续盈利能力逐季回升的趋势。

重要内容总结

1. 业绩表现

   • 增长速度：2024年上半年归母净利润和扣非归母净利润大幅增长，二季度单季度业绩同样远超预期。
   • 盈利改善：产品结构优化提高了毛利率和整体盈利能力，尤其是高附加值产品占比提升。

2. 核心业务亮点

   • TWS耳机及声学元件：公司维持市场份额并有望提升大客户订单份额，智能声学整机的营收和利润率有望提升。
   • 智能硬件增长：游戏机、可穿戴设备及智能家居等领域的多产品线百花齐放，客户多元化有望拉动毛利率提升。
   • 微电子领域布局：公司在MEMS等领域的技术投入将为整机业务带来更高的利润率。

3. 未来发展前景

   • XR设备：公司在VR、AR领域具备领先优势，行业需求增长可观，尤其是在AI与AR融合带来的新机遇下。
   • 产品结构优化：持续的智能制造和精密制造能力增强公司长期竞争力，推动未来高增长。

4. 投资建议与风险

   • 投资评级：公司盈利预测保持稳定，预计2024-2026年归母净利润逐步上升，维持“买入”评级，当前估值水平对应PE为32-16倍。
   • 风险提示：包括VR/AR产业发展不及预期、其他产品销量不达预期等风险。

总体来看，歌尔股份在各项业务推动下表现出色，盈利质量提升，未来增长潜力较大，值得投资者关注。