农林牧渔行业2018年度策略报告_通胀预期渐起日_正是农业扬帆时_27页_2mb

农林牧渔行业2018年度策略报告总结

核心内容

本报告分析了2017年农林牧渔行业走势，并展望了2018年行业发展趋势。报告指出，随着通胀预期的上升，农业板块有望迎来投资机会。同时，行业内部各细分领域如农产品、种子、养殖、饲料和动保行业均面临结构性变化与政策影响。

主要观点

农产品

• 口粮作物价格受收储政策影响，整体处于下跌趋势；
• 玉米供给缺口或将出现，价格有望反弹；
• 拉尼娜现象对南美大豆产量有负面影响，可能推升全球油脂价格；
• 国内玉米库存高企，上涨节奏将较为缓慢。

种子

• 种子行业集中度提升，龙头市占率持续增长；
• 转基因技术推广渐近，或成行业爆发点；
• 绿色通道政策缩短审定周期，提升龙头新品推出能力。

养殖

• 猪价受周期影响难有持续上涨，环保政策导致供给短期波动；
• 白鸡引种量持续偏低，产能去化，价格有望在2018年持续上涨；
• 养殖效率提升与环保政策推动“南猪北养”趋势，利好北方饲料企业。

饲料

• 原料成本上涨，尤其是玉米、豆粕、鱼粉和维生素，对饲料毛利形成压力；
• 猪料、水产料因需求回升而受益，禽料因产能收缩承压；
• 区域性饲料龙头受益于“南猪北养”趋势。

动保

• 养殖规模化提升推动高端疫苗需求增长；
• 基因工程疫苗成为未来趋势，国产疫苗有望实现进口替代；
• 蓝耳、猪瘟疫苗因政策调整导致市场萎缩，但未来市场空间有望扩大。

关键信息

• 行业表现：2017年农林牧渔行业指数下跌12.15%，跑输沪深300指数；
• 龙头表现：牧原股份、海大集团等龙头企业涨幅显著；
• 通胀预期：原油价格上涨支撑输入性通胀，推动农产品价格上涨；
• 政策影响：口粮收储改革、玉米供给侧改革、环保政策等对行业产生深远影响；
• 投资策略：维持行业推荐评级，关注二线龙头及具有核心竞争优势的细分领域龙头。

行业评级及投资策略

• 行业评级：维持推荐，因通胀预期和农产品价格上涨预期带动板块盈利能力提升；
• 投资策略：优先关注具备技术优势和市场竞争力的细分领域龙头，如登海种业、益生股份、生物股份、普莱柯和禾丰牧业。

重点推荐个股

风险提示

1. 通胀上涨程度不及预期；
2. 畜禽疫病风险；
3. 极端天气灾害；
4. 重点推荐公司盈利的不确定性。

分析师信息

• 分析师：王玮，国海证券研究所，证券分析师，S0350517090001；
• 联系方式：021-68930026，wangw06@ghzq.com.cn；
• 研究团队：2016年新财富分析师农林牧渔行业第五名，2015年第三名团队成员。